投資建議
雖然聯詠4Q13 獲利略低於富邦預估,但主要是所得稅較高的差異,展望1Q14 則呈現淡季不淡,營運將逐季走高至第三季,富邦上修2014 年獲利預估值,同時將目標價從144 元調升為149 元(2014 年EPS×PE 16 倍),富邦已於2/6 報告中將投資評等從中立調升為增加持股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考量1Q14 為營運谷底且2014 年逐季成長,重申對聯詠增加持股的評等,建立投資人逢低買進。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
更新焦點
4Q13 獲利略低於富邦預估,稅後EPS 1.96 元
聯詠公布4Q13 財報,營收為106.10 億,毛利率為27.36%,稅後淨利為11.91 億,稅後EPS 1.96 元。其中營收與毛利率均較預估為佳,稅後獲利略低主要是所得稅費用提高所致。
1Q14 營運展望符合預期,營收區間103-107 億
1Q14 營收區間103-107 億,毛利率區間27-28%,營益率區間12-14%。聯詠日前公布1 月營收為35.19 億,雖然大陸供應鏈也陸續恢復正常,不過2 月工作天數較短,富邦預估營收將下滑到33-34 億,3 月將明顯成長;由於第一季仍是傳統淡季,聯詠預估大尺寸driver IC 產品線仍較疲弱,呈現個位數下滑幅度,SOC 產品線將有較佳的成長幅度,手機driver IC 產品線1Q14 則與4Q13 持平。富邦將1Q14 營收與稅後EPS預估值分別從95.03 億、1.73 元調高為106.13 億、1.98 元。
小幅上修獲利預估
聯詠4Q13 財報獲利略遜於富邦預估,不過,1Q14 呈現淡季不淡,營運展望展望優於預期,且將為2014 年營運低點,富邦將2014 年營收與稅後EPS 預估值分別從441.63億、9.03 元上修為452.74 億、9.29 元。