业绩简评
        隆华节能2013  年实现营业收入7.29  亿元，同比增长76.56%，实现净利润1.13  亿元，同比增长98.33%，每股EPS0.594  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司同时公告以资本公积金向全体股东每  10  股转增  10  股，每10  股派发1.6  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        公司已构成节能+环保+运营+合资公司4  个板块业务：经过13  年的并购和合资联营，公司目前业务可以大致分为四类：复合冷(本部)、工业水处理(中电加美)、市政水处理(BT  项目)和开山膨胀机销售、新型余热回收设备(开山合资公司)。
        年末在手订单充裕，2014  年业绩有保证：截至2013  年末未执行的合同金额为265,518.91  万元，其中制冷行业1,153.69  万元，化工行业46,921.98万元，钢铁行业2,505.60  万元，电力行业86,403.19  万元，BT  项目126,000.00  万元，其他行业2,534.45  万元。
        复合冷产品2014  年在电力领域有望实现突破：公司高效复合冷设备替代传统冷却凝设备是大趋势，下游包括电力、石化、冶金等行业。2014  年核心看点是电力市场订单的放量，公司复合冷目前在手订单约8  亿，我们根据在手订单情况给予30%的增速，本部业务14  年实现净利润1.3  亿左右。
        工业水处理2014  年有望超业绩承诺：根据业绩承诺，2013-2015  年备考净利润分别为4500、5500、6500  万元。预计中电加美2013  年收入3.3  亿，根据目前在手订单6  亿左右水平，我们预期中电加美2014  年实现销售收入5  亿左右，净利润有望达到6000  万元。
        BT  项目2014  年预计完工40%：2013  年11  月公司公告与朗新明共同获得12.6  亿滨海县市政水处理项目。按照20%的净利润计算，可以获得2.52  亿元。合计整个项目完成后将可以获得2.77  亿元的净利润。按照隆华节能出资8.4  元计算，可带来1.848  亿元净利润。根据项目建设周期，预计2014、2015  年分别确认收入40%、60%，确认净利润7300  万、9800  万。
        合资公司（蒸发式冷凝器、余热采集器）2014  年建成完工：1  月4  日公司与开山股份拟共同投资组建一家从事换热器研发、设计和生产的公司，项目总投资5000  万元，公司占比50%。项目实施后，可形成新增蒸发式冷凝器、余热采集器、工质发电机组230  万千瓦换热量的生产能力，实现年销售收入25,027  万元/年。年利润总额2,895  万元。我们预计合资公司2014年底前建成完工，预计2015  年开始贡献收入利润。