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研究报告:中信期货-全球宏观资产配置周报第33期-140212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-13 15:56:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯峻,周晋,尹丹
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,115 KB 分享者: 上****手 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期摘要
        宏观综述:
        从央行动态来看,美联储收缩QE的行为牵动全球市场,尽管美国1月份经济数据大多低迷,但是美国经济仍会回到稳定的复苏通道当中,美联储QE收缩的方向仍不会改变,预计QE规模仍会继续收缩,而失业率目前达到6.5%,已经非常接近6.5%的前瞻指引目标,面对偏弱的就业市场,美联储可能在未来将这一目标下调至6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而欧洲、英国央行在面对较弱的经济局势下,仍有宽松的需求,而新兴市场面对QE收缩,资金流出,政策束缚要较成熟市场大,经济疲弱的同时,政策压力也较大,而中国尽管是金砖之一,但是国内经济高杠杆、高债务风险较大,政策仍会维持偏紧的格局,从短期来看,流动性有可能环比收紧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        股票市场:从未来趋势看,我们认为新兴市场依然会受到考验,但我们并不过分担忧整体新兴市场的权益类资产。在经历了去年美联储QE退出预期考验后,新兴市场目前对QE退出已经形成了完备的预期,而且不同新兴市场并不相同,可能抵御风险能力较差的新兴市场会受到较大的冲击,但是一些外汇储备增长较多,贸易帐余额相对均衡,对外部资金依赖程度相对较低的经济体面对QE退出应该是无虞的。
        利率市场:上周主要经济体债券市场走势同样出现分化,欧元区特别是边缘国债券收益率出现了大幅回落,而美国尽管经济表现欠佳,但是受到QE持续收缩的影响,收益率出现小幅回升。在美国QE收缩的大背景下,我们一直以来都看空债券类资产,新兴市场债券类资产受到的压力尤为明显。
        外汇市场:虽然上周美元兑新兴市场货币汇率出现小幅回调,但是新兴市场货币在过去一个月里面均出现兑美元贬值。阿根廷比索兑美元贬值了14.73%,智利比索兑美元贬值4.89%,卢布兑美元贬值4.26%。2014年美元强势的地位不会改变,随着美国经济持续复苏的预期不改,美元将逐步走强的趋势逐步出现。新兴市场中质地较差的南非土耳其阿根廷等货币持续贬值的压力将持续。
        信用市场:CDS市场看,目前市场较去年底而言,市场风险已经有所攀升,无论是成熟市场还是新兴市场CDS而言,都较去年底出现了一定程度的回升,其中新兴市场CDS价格上涨的势头更为明显。但是在最近1~2周而言,新兴市场尽管面临资本市场大幅波动,但是最近两周CDS价格总体出现了小幅的回落。这也从另一个侧面说明,目前新兴市场风险可能并没有想象中的那么大。
        商品市场:上周全球商品出现节后的反弹,短期市场风险有所缓和,商品价格受到支持。能源持续表现较为理想的品种,也是我们一直较为看好的板块。
        贵金属也继续表现不俗,在国债收益率上升有所缓和的情况下,贵金属压力将短期舒缓。黄金季节性消费因素帮助,1-2月份黄金上涨概率也较大,短期黄金有喘息的机会。2014年贵金属依然看淡,美元利率均不利好黄金走势,反弹后预期将继续下调的机会较大。
        

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