事件--2 月12 日公司公告非公开发行股票获得证监会发审委审核通过,我们认为这标志着国药一致的改变正式开始, 随着后续非公发完成,公司资金瓶颈有望解决,内生、外延共同发展,打造公司工业板块发展的新时代:事件原委2013 年7 月22 日公司公告非公发预案,向大股东国药控股非公开发行7448.2 万股,拟募集资金19.4 亿元,发行价格定价基准日前20 个交易日平均价格的90%即26.07 元,锁定期36 个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013 年8 月通过国资委批复;时隔半年多,2014 年2 月12 日,这一事件有了突破性发展,非公开发行通过证监会的核准,意味着事件已经没有行政性障碍,发行完成后, 公司新的发展可以期待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工业发展从抗生素向大品类仿制药的二次转型有望加速,内生、外延有望促进工业发展迈入新时代:1)研发新定位: 公司十二五定位工业研发战略"仿制药、大品种、差异化",生产建设三个基地(苏州原料药基地、观澜头制剂生产基地、坪山综合制剂生产基地),治疗领域主打心血管、内分泌、消化系统、抗肿瘤四大领域。2)研发申报品种大幅增加,以大品类仿制药为主,为坪山基地做品种储备:近3 年来在研发申报临床或生产批件的品种很多,有阿卡波糖(降糖)、阿托伐他汀钙(降酯)、氨磺必利片(精神分裂症)、洛佛普定片(胃药)、复方依折麦布辛伐他汀胶囊(独家剂型)、氯吡格雷等等,总结一下主要为大品种的仿制药。3)致君销售强项在于仿制药:致君现在主打产品为抗生素品种, 销售仿制药是强项。在致君现有销售体系下,增加新的大品类仿制药,为公司品种注入新活力,有望有强强联合的效果。4)管理层经营管理能力强,外延式拓展加速工业转型可期:公司管理层寻找标的及谈判能力强,虽为国有企业,一直拥有民营企业般的治理,资金一直以来是公司的发展瓶颈,解决这一问题后,后续的外延式发展可以期待。同时这一方案也显示出大股东对公司的支持,或许后续工业发展,也会同样得到大股东的支持。
商业发展稳步向上,保持稳定快速增长。公司商业定位两广,龙头地位稳固。随着新版GSP 标准的实施,对中小配送企业打击较大,对大商业企业利好。新一轮的招标中,向大型商业企业倾斜趋势明显,未来在两广地区市场占有率有望继续提升。随着资金问题得到缓解,负债率也有望下降,财务费用下降可以带来盈利能力的提升。