◆功能糖行业整体看法：
        我们对功能糖行业跟踪已久，我们是市场上唯一一家进行功能糖系统研究的卖方，并持续对功能糖三驾马车均推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        功能糖行业未来主要受四方面驱动，分别是：消费者认知和接受、  替代进口、新领域拓展及产业政策驱动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        而从行业发展方向上来看，则主要以保健品、乳品、饲料、功能性  食品及饮料为主。其中保健品及乳品呈现稳定增长。而饲料、功能性食品及饮料则有望取得飞速发展。
        最为典型的就是保龄宝在禽饲料添加方面取得突破性进展。公  司将低聚异麦芽糖添加进饲料。根据我们测算，整个禽料行业对低聚异麦  芽糖潜在需求量在160-320  万吨之间，而当前整个低聚异麦芽糖行业不  过5  万吨销量。
        同时，我们认为随着对健康的日益重视，未来食品及饮料将由口感  型向功能型过度。尤其是随着下游单一产品的快速推广，将为相关功能  糖产品带来爆发式需求增长，这类似于冰糖雪梨热销推动百润股份增长的逻辑。
        ◆首推龙力生物：
        在当前位臵，我们首推龙力，其次保龄宝，对于量子我们认为短期偏高。
        首先强调一点我们把保龄宝放在第二位臵并不是不看好公司，而是有所担心，四月份小非解禁，近5000  万股定增，出来是大概率事件，考虑流动性问题，我们有些担心。从基本面角度而言，我们很看好保龄宝，尤其是明年随着募投项目释放出业绩。并且随着公司定增完成，公司转型为一家真正的功能糖型企业，盈利能力得到明显提升。具体可参考13  年7  月份我们发出的深度报告。
        我们建议是等定增解禁后，再介入。
        龙力生物是我们去年年初持续推荐的品种，核心逻辑：一是低聚木糖业务放量；二是燃料乙醇拿到补贴并放量。公司在低聚木糖和二代燃料乙醇技术方面的垄断、先发优势构筑公司核心竞争壁垒。目前来看只差补贴兑现，具体时间点不好确定，但却是确定的事情。龙力生物前期调整，我们认为主要反映补贴不到位的预期，我们将13  年业绩下调1  毛钱，但14  年业绩不动，预计13-15年业绩分别为0.38、0.64  和0.85  元，给予14  年35-40  倍PE，目标价22.4-25.6元，买入评级。
        ◆风险分析：需求波动