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鲁商置业研究报告:海通证券-鲁商置业-600223-土地储备继续增加,销售业绩稳步增长-140213

股票名称: 鲁商置业 股票代码: 600223分享时间:2014-02-13 15:43:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,贾亚童
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 250 KB 分享者: cao****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司在临沂市取得两个地块共计建筑面积31万平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资建议:
        公司在临沂市耗资1.72亿元取得31万平的两块土地,目前该地块周边项目售价在5000-6000元/平左右,后续盈利空间较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时公司今年有望完成90亿的销售目标,继续保持稳健的增长。预计公司2013年和2014年的每股收益分别为0.43元和0.55元,截至2月12日,公司收盘于3.78元,对应2013年PE为8.79倍,2014年PE为6.87倍,对应RNAV为9.8  元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位,我们给予公司RNAV约60%的折价,对应公司目标价5.88元,维持“增持”评级。
        主要内容:
        1.  公司继续增加在临沂市的投资:公司本次在临沂市共取得了两个地块。这两个地块总的建筑达到了30.55万平,共耗资1.72亿元,平均的楼面地价为562元/平,此次拿地有效的补充了公司的土地储备。
        此次公司所拿土地周边的毛坯项目的单价大约在5000-6000元/平附近,其中普通类的住宅产品价格在5000元/平左右,而高端一些的住宅产品可以达到6000元/平附近,别墅类的可以达到6250元/平。公司此次所拿地块的容积率为1.2,相对较低,适合做一些低密度的高端类型的住宅产品,在后续产品定价方面会有一定的优势,可以形成较好的盈利能力。
        2.  维持全年90  亿销售目标:  2013  年公司销售工作进展较为顺利,各个项目有序推进,预计全年有望完成年初目标实现90  亿的签约销售额,实现18%以上的稳健增长。同时随着公司今年推盘量的进一步加大,公司有望在2014  年正式迈入百亿销售军团,实现规模上的又一次超越发展。
        3.  投资建议:公司在临沂市耗资1.72  亿元取得31  万平的两块土地,目前该地块周边项目售价在5000-6000  元/平左右,后续盈利空间较大。同时公司今年有望完成90  亿的销售目标,继续保持稳健的增长。预计公司2013  年和2014  年的每股收益分别为0.43  元和0.55  元,截至2  月12  日,公司收盘于3.78  元,对应2013  年PE  为8.79  倍,2014  年PE  为6.87倍,对应RNAV  为9.8  元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位,我们给予公司RNAV  约60%的折价,对应公司目标价5.88  元,维持“增持”评级。
        风险提示:房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。
        

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