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環球避險情緒降溫 美國中小型股票基金可吼
美聯儲在今日1月首次貨幣政策會議上,再度削減量化寬鬆規模,由每月買債750億美元,降至每月650億美元,加上中國製造業PMI意外跌穿擴充點以下,市場對上市企業盈利前景變得更謹慎,拖累美股今年表現。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,根據彭博統計資料顯示,就已公佈財報的6成多企業中,76%盈利優於市場預期,加上國際貨幣基金會(IMF)及美國國會預算局,近期發佈的經濟展望報告預測,今年經濟成長率將分別達2.8%及3.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在經濟基本面及企業獲利能力提高,加上市場恐慌情緒持續降溫下,有望支持美股長線表現向好。
低息環境持續:聯儲局此前多次指出,在美國失業率仍高於6.5%,及通脹不超過2.5%的情況下,將會繼續維持低利率政策。雖然1月失業率已降至6.6%,接近聯儲局不加息的門檻,然而,勞動參與率仍維持在35年低位,加上美國非農職位增加已連續兩個月,低於市場預期,反映就業市場僅緩慢復甦中,需要低息政策支持。另外,儘管通脹速度加快,由去年10月時按年成長1%,上升至12月時的1.5%,但聯儲局在上月的議息會議聲明重申,預期通脹將長期低於長線目標水平,加上新任聯儲局主席耶倫於週二的國會聽證會重申,會長期維持高度寬鬆貨幣政策,料低息環境將至少押後至明年。
料併購會持續:根據彭博對標普500企業統計數據顯示,企業每股自由現金流由去年初持續上升,而負債/股東權益則維持下跌趨勢,反映美國大型股財務質素漸趨穩健,加上每股現金,自去年第一季起一直上升,顯示企業資金充沛,料併購活動將繼續成為推動中小型股成長的催化劑。另外,受環球避險情緒影響,美國10年期政府債息,由年初約3%回落至2.6%水平,料會減低企業併購成本,加上10年與5年債息息差持續收窄,反映市場預期低息環境會延長,促進企業進行併購活動。
在美國景氣持續走強,加上科技及健康護理股反彈能力較強下,有利持有較多相關板塊的中小企股表現造好。
景氣循環股前景佳:美國中小型企業主要以景氣循環板塊為主,如消費類型股,隨着美國景氣持續向好,加上整體每股獲利能力優於大型股下,上揚空間相對值得期待。此外,根據美國官方數據顯示,中小型企業樂觀指數持續走強,由去年10月時的91.6,上升至12月時的93.9,加上中小企越趨容易取得低利息貸款,如Biz2Credit調查顯示,小企業貸款獲批准比率,由去年11月的17.4%,上升至12月的17.6%,是自2011年開始相關調查以來新高,料會刺激企業增加投資及招聘意慾,優化美國經濟前景。
估值:雖然羅素2000指數升至近五年高位,然而現時估值仍低於五年平均預測市盈率線之下,加上區內企業每股自由現金流持續上升,反映中小企估值仍合理。