海欣食品主营业务为速冻鱼糜制品的生产及销售，产品线定位中端及流通渠道，2014  年1  月8  日以7545万元的股权转让价格完成对嘉兴松村的100%收购，嘉兴松村同样为速冻鱼糜制品的制造商，但产品定位高端及餐饮渠道，预计2013  年全年实现销售收入2650  万元，净利润200  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购价格对应2013年PE  约为37  倍，估值较高，但是由于在产品线及渠道能形成有效互补，同时产品结构调整对于公司整个发展战略有着极其重要的意义，因此我们认为该收购有利于公司的长远发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期来看行业处于初级竞争阶段，市场参与者处于抢占市场份额的过程中。在与竞品竞争中费用压力较大，高端产品的加盟能够显著优化产品结构，通过高端产品保利润终端产品抢份额，拥有更多资源针锋相对地对竞品进行狙击，不断扩大自身在市场份额上的优势，目前是收入增速大于利润增速的阶段；但在市占率达到绝对优势后，公司将进入利润增速高于收入增速的阶段。
        餐饮渠道打开成长潜力：不同于速冻米面作为家庭消费的主食类产品，速冻鱼糜制品具备更多的菜肴属性，这一特点使得餐饮渠道具有更重要的意义。我国餐饮渠道中30%左右为火锅店，粗略估算餐饮渠道中对鱼糜制品的需求量在200  亿左右。切入到具备潜力的餐饮渠道打开了公司未来成长的空间。
        我们预计公司2013-2015  年实现销售收入8.14  亿、11.6  亿、14.8  亿元，同比增长10%、43%、27%；实现净利润4400  万、6300  万、8100  万，同比增-33.7%、44.3%、29.2%。实现EPS0.308  元、0.445元、0.575  元。对应2014  年EPS  我们给与38-40  倍的PE  估值，则对应目标价位16.9  元-17.8  元。维持“增持”评级。
        风险提示：食品安全问题；市场拓展费用投入超出预期。