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航运港口行业研究报告:申银万国-航运港口行业:2014年1月集装箱吞吐量快报点评及最新观点-140213

行业名称: 航运港口行业 股票代码: 分享时间:2014-02-13 14:19:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张西林,邓敬东,吴一凡
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 237 KB 分享者: mon****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期投资提示:
        结论或投资建议:看好航运业2014  年复苏,相对最看好干散货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)1  月份我国进出口总值同比增长7.3%至2.34  万亿元,其中出口同比增长7.6%至1.27万亿元,进口同比增长7%至1.07  万亿元;若按美元记同比增速则达到双位数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们跟踪的八大港口集装箱吞吐量数据1  月份也实现开门红“淡季不淡”。(2)季节性因素近期BDI  低位调整但这并不改变我们长期看好航运行业复苏的观点。相反,我们认为近期BDI  调整为中长期资金提供配置窗口。从近十三年统计数据看,一至四季度BDI  均值分别为2776  点、3058  点、2914  点和3140  点,一季度是远洋干散货运输的传统淡季。而从月份数据看,1  月均值为2698  点、2  月均值为2696  点,是全年12  个月份中相对较低的两个月。(3)我们认为2014年航运行业的产能利用率将见底复苏,航运企业也将逐步从保现金点向保盈亏平衡点过度。近期大部分航运公司均公告了2013  年业绩亏损预告,我们认为最坏的时间点已经过去2014  年行业将迎来逐步复苏。我们相对最看好干散货子行业,建议中长期资金配置中远航运,短期关注中海发展。
        原因及逻辑:八大港口1  月箱量“淡季不淡”,实现开门红。1  月八大集装箱码头完成集装箱箱吞吐量1139.6  万TEU,其中外贸箱量完成927.4  万TEU、内贸箱量完成212.2  万TEU,分别同比增长5.3%、6.9%和-0.9%;环比分别增长7.2%、12.6%和-11.5%。1  月份是春节长假放假前期,按以往情况一般由于工厂停工是传统的淡季。前三年的春节长假前一个月箱量均为环比下滑,2014  年港口箱量环比逆势上涨,“淡季不淡”开门红。同比增速亦仍维持稳定,而且更为突出的是与进出口相关的外贸箱量环比增速为12.6%。2014  年1  月箱量“淡季不淡”,与刚公布的进出口数据大幅超预期一致。
        华北外贸箱量同比、环比均呈现高增长,在三大区域中表现最为突出。12  月份华北三大港口完成箱量305.1  万TEU,其中外贸箱量211.1  万TEU、内贸箱量94.1  万TEU,分别同比增长8.1%、17.7%和-8.6%,环比增长5.2%、15.6%和-12.4%。华东完成箱量462.1  万TEU,其中外贸箱量423.4  万TEU、内贸箱量38.7  万TEU,分别同比增长4.4%、4.7%和1.5%,环比增长16.4%、17.7%和4.5%。华南表现虽相对较弱,但箱量均同比、环比均实现正增长。上海港1  月箱量增速恢复正常,总箱量同比增长2.9%至297.8  万TEU。

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