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研究报告:东方证券-2014年1月进出口贸易数据点评:短期存回调压力中期有外需支撑-140213

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-13 10:17:33
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵宇,赵伟,陈刚
研报出处: 东方证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,048 KB 分享者: yan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

研究结论
        1月进出口增速显著超预期,短期来看存在回调的压力,中期来看外围趋势向好会对出口数据形成有利支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月出口同比增长10.6%,较上月提升6.3个百分点,显著高于市场平均预期的0.2%;进口同比增长10%,较上月提升1.7个百分点,显著高于市场平均预期的3.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期来看,出口增速存在回调压力,主要不利因素包括:1、去年同期高基数会对今年4月份之前的出口数据整体来看形成一定压制;2、新出口订单连续两月进入收缩区间,根据历史经验新出口订单领先出口形势1个季度左右,  1月出口增速走势的明显背离,或在短期出现一定回归。中期来看,外围形势趋势转好对我国出口形势改善有支撑。近期全球经济景气指标来看,1月全球制造业PMI指数52.9与上月基本持平,总体处于历史相对高位。
        分区域来看,美国受极寒天气影响,1月制造业PMI指数出现明显回落,但总体增长动能仍较为强劲;欧元区制造业PMI指数较上月提升1.3个百分点至54,创2011年下半年来的新高。主要新兴经济体来看,受消费国经济企稳复苏影响,主要生产国多处于扩张区间继续上扬,但受部分大宗品价格回落影响资源国多有所回落。
        从出口区域来看,对美、欧、日、东盟等主要经济体出口增速出现不同幅度的提升。发达经济体来看,对美、欧、日、东盟等主要贸易对象出口增速分别提升约8、15、11、5个百分点至10.7%、19.2%、16%、18.4%。金砖国家中对巴西、印度出口同比增速提升,对俄罗斯出口增速回落。值得提示的是,对港出口占比较上月回落了近6个百分点至12.7%,显著低于历史正常月份15-16%之间的水平,同比增速则陷入深度负增长至-18.3%。对港出口占比异常高企,在过去是贸易数据掺水分的有效验证信号之一,从该指标来看,1月出口数据的显著超预期或与贸易数据造假无关。
        重点出口商品来看,出口增速都出现了不同幅度的提升。其中,服装及衣着、鞋类、家具及零件等低端品出口增速提升最为显著,分别较上月提升约12、16、11个百分点至16.6%、16.9%、4.4%。
        主要进口商品进口数量来看,铁矿石、汽车和汽车底盘、成品油同比增速显著提升,原油、大豆略有回落。汽车和汽车底盘进口数量同比增长56.3%,持续保持高位,较上月提升约9个百分点;铁矿砂及其精矿进口数量同比增长32.5%,较上月提升29个百分点;成品油进口数量同比增长-3.8%,较上月提升约1个百分点。
        

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