转债条款概况金鹰股份定于2006  年11  月20  日发行
3.2  亿元可转债，股权登记日为11  月17  日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，
金鹰转债条款很一般：转股价初始溢价较低，但是实际
转股溢价较高，纯债券价值较高；转股价格的调整考虑
了转债持有人的利益；赎回条款也比较合理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是向下
修正转股价较难实现，回售条款价值较低，金鹰转债的
投资价值不高。
    公司基本面分析2006  年前三季度，公司每股收益
0.33  元，净资产收益率8.13%，每股净资产4.04  元。
公司2006  年前三季度的主营业务收入达到18413  万元，
同比增长17.97%，主营利润同比增长18.36%，公司净
利润为7191  万,净利润增长11.89%。公司前三季度同
比增长虽然比较高，但是由于公司去年三季度遭受台风
影响，致使去年同期经营业绩受到较大影响。综合来看，
公司2006  年经营前景并不乐观。
    转债价值分析金鹰转债纯债券价值为95.77  元,债性
较好；目前实际转股溢价为8.28%，转债处于价外状态；
转债理论值为122.42  元，  发行价格与理论值折价为
22.42；如果股价到上市时没什么变化，按照目前股价以
及过去转债上市的表现分析，金鹰转债的市场估值大约
在105-109  元。综合而言，金鹰转债条款一般，并且公
司的股票投资价值不高。不过，考虑到可转债风险收益
结构的特殊性，以面值申购的转债风险不大，金鹰转债
具有一定的一级市场申购价值。
    申购建议—积极参与优先配售和进行申购本次发行
向原股东优先配售，股权登记日为11  月17  日。原股东
优先配售后，转债余额只进行网上申购，这有利于提高
网上投资者申购的中签率。预计中签率约为0.8%--1.
6%  之间，  估计机构进行申购的净收益率为
0.027%—0.084%。建议原股东参与优先配售，风险很
低，有较高收益；建议投资者也适当进行申购，获取一
级市场的收益。