扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

苏宁电器研究报告:国信证券-苏宁电器-002024-大股东增持提振市场信心-081013

股票名称: 苏宁电器 股票代码: 002024分享时间:2008-10-13 10:37:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡鸿轲
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 140 KB 分享者: A****O 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂾  受累国美股价暴跌,苏宁股价出现下跌
2008  年9  月10  日至今,国美在香港股价已经由3  港币/股左右,跌至1.15  港币/股,一个月时间跌去了近2/3,目前,国美电器在香港2008  年的动态pe  在6  倍左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受国美股价下拉,苏宁在A  股的表现同样疲软,近1  个月内,亦有12%左右的跌幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从市场的反馈情况看,目前对国美股价暴跌的解释有2  个原因,其一,受美国次级债危机影响,外方股东在大量抛售股份,由于没有承接盘,而外资抛售又非常坚决,导致股价暴跌,其二,国美发行了约46  亿元人民币左右的可转债,由于股价持续低迷,转股无望,而该批债券将于2010  年陆续到期,再加之,公司回购股票消耗约20.63亿元,收购山东三联电器消耗约5.37  亿元人民币,以及收购大中产生36  亿元人民币的委托贷款,使得投资者猜测国美资金链会出现崩裂危险,导致抛售股票,引致股价暴跌。
国美电器2008  年中报表明,国美的资产负债率为71.25%,但是我们注意到国美有33.51  亿元的商誉,属于“沉淀”资产,此外,公司尚有30  亿元收购大中的委托贷款,至08  年9  月1  日委托贷款则增至36  亿元,我们注意到,当时收购大中时,正值资产泡破严重时期,按照当时的估值,我们认为国美应该是以4—5  倍的市净率予以收购,照此,估计收购大中会产生约28  亿元左右的商誉,如果扣除商誉这种“沉淀”资产,国美电器的资产负债率则会升至约90%左右。
与零售行业普遍60%左右的资产负债率相比(2008  年中期苏宁资产负债率约为66%),确实偏高,这也难怪投资者对其资金链产生较大担心

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com