投資建議
和勤自2013 年開始積極拓展汽車領域零組件,2H13 起已收到成效,2014 年車用沖壓件(包括車用變速箱、排檔桿、門鎖等)需求與訂單將大幅提高,尤其在2H14 新購精沖機台架設完畢之後,將可供貨至Magna,挹注和勤大幅的營收,加上原有的汽車零組件最大客戶依賽(ISE)今年釋單量將大增,因此高毛利之車用零組件將有50%以上的高額成長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而原有的硬碟產品,在製程問題改良之後,可保持營收不墜,因此我們預估和勤2014 年汽車零組件強力的帶動之下,2014 年全年營收為17.41 億,YoY+31.5%,稅後獲利1.44 億,EPS3.1 元,營收、獲利將寫下歷史新高,因此富邦給予和勤買進之投資評等,目標價設定為46.5 元(2014 年15XP/E)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
焦點更新
汽車零組件比重大幅攀升 帶動營收獲利大躍進
和勤自2013 年開始,將公司營運重心轉移至汽車零組件上,而汽車零組件在2013年已經占公司營收約5 成,展望2014 年,汽車零組件之成果將開始收割,以往和勤汽車零組件方面最大客戶依賽(ISE),今年將擴大釋單,而國際汽車零組件大廠:Magna過往提供中國汽車之變速箱幾乎仰賴進口,今年開始將落實在地化生產,和勤身為其零組件供應商,將明顯受惠,在2014 下半年新購精沖機台架設完畢之後,將可看到明顯的營收貢獻,而Magna 也是和勤今明兩年中,推動公司營運成長的最主要來源,另外中國積極培養的變速箱廠商:山東盛瑞,也將與和勤合作,積極要攻搶中國汽車之變速箱,為和勤未來潛在的成長動力來源,而2014 年,高毛利汽車零組件營收將成長5 成以上,占公司營收比重將超越硬碟,達63%,將帶動和勤營收、獲利大躍進。
硬碟訂單平穩
雖然整體硬碟產業因轉向SSD,加上目前手持式裝置大量適用flash,因此產業趨勢向下,而和勤在硬碟產品部分主要供給MMI,在製程改善之後,客戶對和勤滿意度大增,因此下單量可望保持平穩,硬碟部分營收總額也可望持平