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和勤研究报告:富邦证券-和勤-1568.TT-汽车零件带动成长-140206

股票名称: 和勤 股票代码: 1568.TT分享时间:2014-02-13 10:54:12
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 謝卓庭
研报出处: 富邦证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买进
研报大小: 312 KB 分享者: lov****lq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投資建議
        和勤自2013  年開始積極拓展汽車領域零組件,2H13  起已收到成效,2014  年車用沖壓件(包括車用變速箱、排檔桿、門鎖等)需求與訂單將大幅提高,尤其在2H14  新購精沖機台架設完畢之後,將可供貨至Magna,挹注和勤大幅的營收,加上原有的汽車零組件最大客戶依賽(ISE)今年釋單量將大增,因此高毛利之車用零組件將有50%以上的高額成長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而原有的硬碟產品,在製程問題改良之後,可保持營收不墜,因此我們預估和勤2014  年汽車零組件強力的帶動之下,2014  年全年營收為17.41  億,YoY+31.5%,稅後獲利1.44  億,EPS3.1  元,營收、獲利將寫下歷史新高,因此富邦給予和勤買進之投資評等,目標價設定為46.5  元(2014  年15XP/E)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        焦點更新
        汽車零組件比重大幅攀升  帶動營收獲利大躍進
        和勤自2013  年開始,將公司營運重心轉移至汽車零組件上,而汽車零組件在2013年已經占公司營收約5  成,展望2014  年,汽車零組件之成果將開始收割,以往和勤汽車零組件方面最大客戶依賽(ISE),今年將擴大釋單,而國際汽車零組件大廠:Magna過往提供中國汽車之變速箱幾乎仰賴進口,今年開始將落實在地化生產,和勤身為其零組件供應商,將明顯受惠,在2014  下半年新購精沖機台架設完畢之後,將可看到明顯的營收貢獻,而Magna  也是和勤今明兩年中,推動公司營運成長的最主要來源,另外中國積極培養的變速箱廠商:山東盛瑞,也將與和勤合作,積極要攻搶中國汽車之變速箱,為和勤未來潛在的成長動力來源,而2014  年,高毛利汽車零組件營收將成長5  成以上,占公司營收比重將超越硬碟,達63%,將帶動和勤營收、獲利大躍進。
        硬碟訂單平穩
        雖然整體硬碟產業因轉向SSD,加上目前手持式裝置大量適用flash,因此產業趨勢向下,而和勤在硬碟產品部分主要供給MMI,在製程改善之後,客戶對和勤滿意度大增,因此下單量可望保持平穩,硬碟部分營收總額也可望持平
        

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