天然气价格上涨，同时对新兴市场的大宗商品需求关注加大
        在今冬大规模的恶劣天气的影响过后，美国天然气年初至今的回报率接近10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        尽管该回报率较高，但幅度却不及以往极端天气所产生的价格反应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，新兴市场震荡局势的不断发展导致了其中部分市场的股票和外汇大规模下挫，但年初至今大宗商品表现持平。具体而言，石油基本未受天气和新兴市场局势的影响。
        作为新兴市场风向标的铜，年初至今价格也仅下滑了3.4%。
        更大范围的大宗商品价格波动平平
        我们认为市场缺乏反应背后有着充分的基本面原因。正如我们此前所讨论的，随着新兴市场消费者的边际化和页岩革命，我们预计全球石油供给曲线将更平缓，且波动性出现结构性下降。但更深入分析大宗商品对新兴市场持续调整的反映后，我们也发现了几种尤其受到近期新兴市场走软影响的大宗商品。
        但我们预计黄金、铜、铁矿石、大豆和铂将进一步调整
        具体而言，我们将新兴市场的经济体分成更为“稳健”（国际收支赤字似乎更加可控）和较为“脆弱”（国际收支赤字的可持续性较低）的两组，并通过内需和贸易渠道分析每一种大宗商品所受到的这两个组合的影响。将这些影响与我们对需求的价格和收入弹性预期相结合，我们发现最受“脆弱”新兴市场影响的大宗商品包括黄金（从需求方面来看）以及铜、铁矿石、大豆和铂（从供应方面来看）。这印证了我目前对这些大宗商品的悲观预测。重要的是，我们发现石油市场因价格弹性很低仅受到“脆弱”新兴市场的小幅影响。这个因素和2013  年末原油库存创纪录的低位可能是石油价格不太受近期新兴市场震荡影响的关键原因。