1月份贸易数据大幅高于预期
        基本观点：
        1月份进出口数据均显著高于预期，尤其是出口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前数据不能确定出口商高报数据是不是出口增速明显超出预期的推动因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数：
        出口：+6  (3,  +2)
        进口：+3  (3,  +1)主要数据
        出口：1月份同比增幅从12月份的4.3%升至10.6%（我们的预测为1.5%，彭博市场平均预测为0.6%）；季调后环比折年增幅从12月份的14.3%升至165.1%。
        进口：1月份同比增幅从12月份的8.3%升至10%（我们的预测为6.0%，彭博市场平均预测为4.0%）；季调后环比折年增幅从12月份的60.7%降至37.9%。
        贸易余额：顺差从12月份的256亿美元升至320亿美元（我们的预测为214亿美元，彭博市场平均预测为238亿美元）。
        要点：
        1月份进出口数据均明显高于预期；出口数据的强劲尤其明显。此前公布的高盛全球领先指标(GLI)显示全球需求环比放缓，同时韩国贸易数据环比走软。此外春节因素应该造成1月数据略微偏低。
        从历史上来看，春节往往会导致春节月份进出口数据偏低，因此今年1月份出口数据的超预期表现无法从春节效应中得到解释。但是，春节因素造成的数据偏差随着时间的变化可能发生变化，因此我们在解读时需要有所保留。
        当前数据不能确定出口商高报数据是不是出口增速明显超出预期的主要推动因素。中国1月份面向香港和东盟国家的出口较之面向欧美出口相对疲弱，这与出口商严重高报数据时的一般情况恰恰相反。截至12月份中国贸易伙伴的进口数据也未能提供明确证据。
        虽然进口数据没有出口数据那么强劲，但是鉴于近几个月中国内需增速明显走软，1月份的进口增速也令人感到意外。考虑到年初的贸易数据往往噪音很大，我们需等待2月份数据才能做出较为肯定的判断。
        由于年初时的贸易顺差通常处于季节性低点，因此今年1月份的顺差规模显得格外高。这样的趋势通常会支持人民币进一步升值。但是，考虑到中国整体经济放缓、CPI通胀率降低而且房价出现回调，我们认为人民银行允许人民币继续升值的倾向不再像前几个月那样明晰。