内容提示：
        推荐逻辑：行业重回高速增长+金改政策催化
        营改增问题解决，行业重回高速增长：与信托行业类似，租赁行业在经历5  年行业整顿期后，于2007  年进入加速发展轨道，迸发出强大的业务活力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近三年的年均增速均在30%-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013  年3  季度的营改增税收问题虽然造成行业单季度增长的短暂停滞，但随着税收问题的解决，四季度行业增速达10%，全年融资租赁合同余额达2.1  万亿元，同比增长35.5%，重回高速发展轨道。
        融资租赁行业金融特性契合金改精神，中央和地方支持政策争相出台：首先，租赁金融可以有效解决中小企业融资难问题，通过提高承租企业闲散资金利用效率，提升企业资产收益率水平；其次，租赁业务是保证金融服务实体经济，实现产融结合的有效手段。正是基于租赁行业的特殊金融功能，监管层对行业的扶持态度日益明朗，支持行业发展的四大支柱（交易规则、会计准则，行业监管政策和税收政策）正在逐步有序夯实。天津、上海、前海等地的政府也争相出台支持融资租赁行业发展的产业支持政策，将融资租赁确立为当地重点扶持的金融业务。
        国际租赁业的发展经验和估值情况：
        经历十年高速增长进入周期运行轨道。20  世纪80  年代初至90  年代初是全球融资租赁发展的黄金十年。90  年代以后，全球租赁交易额的增速与GDP  增速表现出高度的正相关关系，且由于设备投资的需求对经济发展的敏感性较强，反应幅度也要大于GDP  的波动幅度。
        租赁业务的衍生路径：从融资租赁到经营租赁。经营租赁的模式下，租赁公司成为“贸易服务商”，资产定价和残值处理能力成为除资金成本外，租赁公司的一大显著竞争力。并围绕租赁为客户提供一系列的金融服务方案。
        估值：美国上市租赁公司大部分归为“服务业”大类下的“商业服务-各种设备租赁”项下，租赁公司估值与行业景气度正相关：处于景气周期内的租赁公司估值水平在2-3  倍，对于经营能力突出，增速快，盈利能力强的租赁公司，估值还有50%-100%的溢价。处于下行区间时估值水平一般在0.5-1.5  倍。
        看好有专业产业背景的租赁公司，推荐中航投资、渤海租赁、物产中大。
        在行业高速成长、发展潜力巨大的背景之下，我们继续重申对行业的买入评级，强烈推荐有专业产业背景的租赁公司：中航投资、渤海租赁、物产中大。