耶伦的首次国会听证表明她对当前量宽自动缩减模式的认同
        珍妮特·耶伦作为美联储主席首次出席美国国会听证会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】她的发言受到市场高度期待，市场关注其如何树立权威并对近期美国经济数据、新兴市场动荡、退出量化宽松、前瞻指引所引发的不确定性作出回应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国经济数据疲软。2013  年12  月及2014  年1  月的美国非农就业分别为7.5  万、11.3  万，1  月美国制造业PMI  跌至51.3，而12  月则为56.5，2013  年四季度美国GDP  年化季环比增长4.1%，而三季度则年化季环比增长3.2%。耶伦表示她对于近期的非农就业数据感到意外。但是她暗指不应就经济数据轻易下结论，因为这些数据都受到一系列一次性因素的影响。除此之外，她还再次强调美国经济及劳动力市场的复苏仍远未完成。她强调尽管失业率有所下降，但还有很多指标反映劳动力市场持续疲弱，这包括长期失业人口仍居高位、有大量想找到全职工作的兼职者与劳动参与率不断下降。她重申导致疲软的就业市场的部分因素是周期性的，暗示需要继续实施高度宽松的货币政策。但她也证实了FOMC（联邦公开市场委员会）并没有改变当前基于强健复苏的宏观经济展望，该复苏将引领通胀在不到一年内向同比2%的水平逐渐靠近。
        新兴市场动荡。自2013  年中期伯南克表示美联储打算退出量化宽松之后，新兴市场开始困难。针对美联储对引发新兴市场动荡是否负有责任这一问题，耶伦回应美联储引领其货币政策基于两个目标，即促进完全就业及维持物价稳定，表明其国内因素优先于外部因素。但耶伦强调了美国货币政策正常化进程将伴随着美国经济的稳健复苏，这将有利于全球经济增长并将有助于稳定新兴市场。
        退出量化宽松。1  月美联储逐步退出量化宽松，证券购买规模减少100  亿美元。抵押担保证券（MBS）以及美国国债的每月购买额分别达到300  亿美元及350  亿美元。尽管耶伦表示美联储缩减量宽的路径并非预先设定，但也并未反驳美联储缩减量宽已经进入“自动导航”  模式（autopilot  mode）这一观点，她重申只要宏观经济展望没有出现大幅改变，有规则的量宽缩减就很可能将在未来持续。尽管耶伦对就业市场状况持“鸽派”态度，但针对每月FOMC  会议上进一步缩减100  亿美元的量宽规模这一市场共识，她并没有提出反驳。
        前瞻指引。一些美联储观察员或FOMC  成员已经呼吁为前瞻指引设定新的参数值（更低的失业率，对于官方利率或通胀水平的有条件上限），因为美国目前6.6%的失业率即将突破6.5%这一门槛值，而当失业率低于6.5%时，美国联邦基金的利率就必须要上升。由于失业率下降快于预期，FOMC  近期于官方声明中表示，”即使失业率降至6.5%以下，将联邦基金利率维持于当前的目标范围仍将是合适的“。在此背景下，关于上调联邦基金目标利率范围的时间点，市场预期从2015  年初至2015  年末不等，这反映出美联储目前在此重要议题上缺乏透明度。耶伦对美联储在这一问题上即兴发挥的说法并不认同。她重申在量宽终止后的很长一段时间内联邦基金目标利率将维持在0%-0.25%的范围。她同样为美联储关于前瞻指引的措辞进行解释，6.5%的门槛表示美联储会考虑上调利率，而不是对此作出预先承诺。
        展望：与预期一致，与伯南克相比，珍妮特·耶伦讲话中基调略偏温和。货币政策正常化的稳定步伐料将在未来数月持续，这反映在美联储主席在FOMC  通报里重申将在接下来的FOMC  会议中很可能继续减少资产购买。耶伦的首次讲话和她对国会的回答表明量化宽松应该将于2014  年第四季度终止。另外债务上限的延期已由众议院进行表决，并很可能将由参议院进行表决，推迟债务上限至2015  年3  月。该因素也将有利于安抚市场。