突破藩篱——广东国企改革专题投资报告
        ■十八届三中全会的公报与决定运用了相当长的篇幅阐述国企改革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】包括地方国企和中央企业在内的改革预计将会成为今年资本市场中重要的投资主题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为系列报告的第一篇，我们对国企改革进行了概述，并在地方中首先研究了广东省国企改革的投资机会。三中全会后，中央和地方对国企改革提出了多项文件，整理分析之后如果用一句话来概括，那就是实行“股权多元化”与“经营市场化”。
        ■除了混合所有制和市场化经营，这一轮改革中的新措施包括国企的功能定位与分类监管。公用类企业，指主要承担生活服务的公用事业，如供电、供水、供气、供热、公交、地铁、机场；保障类企业，指占有国家特殊资源、承担必要的国民经济发展保障和国家安全责任的企业，如金融、石油、电信、电网、军工、重要运输、国家储备；商业类企业，指处于充分竞争性领域的企业。功能定位与分类监管有助于反映国企的多重目标，不至于迷失改革的方向。
        ■国资委则会以新的方式加强国有资本监管，从管理资产向管理资本转变。这意味着，在现代企业制度的公司治理条件下，国资委逐步从经营者转变成为战略投资者甚至财务投资者。对国企本身来说，则无论是经营还是投融资，都会出现更为市场化运作的新格局。
        中央企业和地方国企的改革也会存在一些差异。地方国企的公用性任务更多，中央企业的保障性任务更多。这将会从混合所有制中的独资、控股、参股等不同持股程度中反映出来。
        ■广东地方国企的上市公司共有60  多家，资产总值6500  亿，股票市值5500  亿。省国资委旗下的企业集团则有25  家，涉及资源能源、交运旅游、工程商贸等领域。集团内与集团间的重组整合，资产注入将引起市场的关注。集团下属公司与民营企业及外资企业进行交叉持股以形成混合所有制也有望成为新的投资亮点。
        ■我们的行业分析师对五家公司的业绩情况和改革催化因素进行了详细的介绍。选股思路包括：重组合并或资产注入、管理层与员工的股权激励、引入战略投资者、国有资本退出、业务结构变化与利润提升等。这些股票包括广晟有色、佛塑科技、达安基因、广百股份以及省广股份。我们预计广东国企改革方案出台时会对它们产生政策利好。
        ■风险提示：国企改革政策出台的时间晚于预期、力度低于预期。
        公司业绩增长不达目标。资产重组或注入的程度低于预期。