煤炭开采板块再次大幅下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月煤炭开采指数下跌12.86%，与此同时上证综指下跌3.92%，沪深300  下跌5.48%，煤炭板块弱于上证综指8.94  个百分点，弱于沪深300  指数7.38  个百分点;在25  家煤炭上市公司中，跌幅最小的为煤气化（下跌8.2%），跌幅最大的为潞安环能（下跌18.56%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013  年全年产量突破37  亿吨。2013  年，我国煤炭产量为37  亿吨，增速同比回落1.4%。煤炭消费量为36.1  吨，增速同比回落0.6%。
        2013  年进口煤成功突破3  亿吨。2013  年，1-12  月，我国进口煤炭3.27  亿吨，同比增长13.4%，其中12  月进口煤炭3546  万吨，同比增长1%，环比增长24.7%。
        节后港口库存持续攀升，电厂库存下降2  天。2014  年1  月底，秦皇岛库存在770  万吨左右，进入2  月份后，库存逐步升至800  万吨以上，较年初550  万吨库存有大幅度提升；广州港集团库存为237  万吨，进入2  月份库存已升至280  万吨；截止1  月20  日，直供电厂库存为8490  万吨，比上月增3.3%；直供电厂库存天数为20  天，较上月降2  天。
        国际煤价普跌。2014  年底澳大利亚BJ  煤炭现货价格为82.4  美元/吨，较去年年底下降3.95  美元/吨，环比下降4.6%；欧洲RA  港动力煤现货价格为82.71  美元/吨，较上月底下降0.31%，理查德RB  港动力煤价格为80.68  美元/吨，较上月底下降5、27%，纽卡斯尔NEWC  动力煤现货价为80.01  美元/吨，较上月底下降7.29%。
        投资策略:动力煤方面，电厂库存持续高位运行，下游需求迟迟得不到恢复，预计动力煤价格将继续弱势运行；炼焦煤方面，2  月份东北、华北地区天气偏冷，工程项目开工不足，钢材需求恢复缓慢，预计2  月份钢价仍维持低位，钢企盈利变差，采购焦煤意愿不强，炼焦煤价格承压；无烟煤方面，春节后天气渐渐转暖，农耕开始，无烟煤下游需求有望好转，无烟煤价格仍将呈稳中略升的态势。整体看来，1  月汇丰PMI为49.5%，6  个月来首次跌破荣枯线；官方PMI  为50.5%，虽仍处于临界点以上的扩张区域，但相比上月回落0.5  个百分点，创6  个月以来新低，反映经济回落明显，同时受春节因素影响，预计2  月煤炭下游需求难超预期。因此煤炭市场出现趋势性机会仍偏低，仅存在由超跌反弹带来的交易性投资机会。我们建议关注具有一定估值优势的中国神华、兰花科创、永泰能源和潞安环能。
        风险提示：宏观经济下滑超预期，致煤价大幅下跌；进口褐煤缩减力度不大，冲击国内市场。