我们的主要观点:
1) 关键词一:就业市场之复苏远未结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】耶伦在作证中指出:就业市场的复苏进程远未结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对12 月和1 月疲软的就业报告感到震惊。劳动力大军的缩小部分是结构性原因,部分是周期性原因。无法确切解释哪一部分的劳动力大军缩小是由于周期性原因。关于耶伦将关注哪些指标来判断劳动力市场前景是否已出现“显著”改善,我们仔细寻觅后发现,她在2013 年3 月份曾提及了她会参考的5 项指标:(1) 失业率;(2) 就业人口岗位增长;(3) 雇用率;(4) 离职率;(5) 经济总体增速。
2) 关键词二:失业率之淡化其前瞻指引。耶伦在作证中指出:失业率降至6.5%门槛下方不会自动触发加息,政策利率仍将维持在低位相当长时间。在过去,这个门槛被触发预计将会有加息的讨论。但是,随着失业率的下降,美联储官员已经丧失了对这个门槛的信心,由于极低的劳动参与率,失业率掩盖了就业市场的真实表现。耶伦就在本次证词及问答中再次强烈暗示,一旦失业率达到6.5%,则美联储将关注更广泛的一系列指标,以便就何时开始加息的问题作出决定。
3) 关键词三:新兴市场之不那么关键。耶伦在作证中指出:美联储密切关注近期全球市场动荡,近期市场动荡并没有给美国经济前景带来实质性风险。美联储目前正不断缩减QE,但taper 的节奏并不确定。Taper 的节奏是与美国经济的复苏程度直接挂钩,而新兴市场的反应并不在美联储的政策框架内。耶伦在证词中表示,对于美国经济而言,目前这种混乱形势并不会造成威胁。许多新兴市场国家自身“蕴含着重大的经济和金融脆弱性”。
4) 美国或能顺利度过本月末债务上限期限,避免违约。耶伦在问答最后还指出,“如果不能上调债务上限,尚不清楚联邦政府会制定何种紧急计划;紧急计划是财政部的工作内容;在触及债务上限的情况下,制定优先计划并非美联储的责任。”所幸的是,在本周一,共和党最后尝试提出要求(撤销削减退役老兵养老金福利来换取上调债务上限的方案)也无法得到党内足够票数支持以后,我们预计此次,美国将能顺利度过本月末的债务上限限期,避免违约。