铅酸电池行业走出盈利低谷
        2014  年02  月10  日
        行业观点
        行业增速稳定，环保整治促使集中度提升：过去5  年铅酸电池行业保持了20%以上的复合增速，2013  年国内铅酸电池的产量仍然保持了15%以上的增速，2011  年开始的铅酸电池行业环保整治使得铅酸电池企业数量已下滑至300  多家，2013  年《关于促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见》把铅酸蓄电池和再生铅行业作为国家淘汰落后产能的重点行业，决定到2015  年底前淘汰未通过环境保护核查、不符合准入条件的落后生产能力，行业进入最后的整合期；
        铅酸动力电池竞争格局稳定，通信用铅酸电池受益于4G  建设：铅酸电池主要应用领域包括：汽车启动电池、通信电池和电动自行车动力电池，不同应用领域，铅酸电池的技术要求和行业竞争环境差异较大，我们认为2014  年铅酸电池的投资机会主要在于动力电池和通信电池；动力电池保持20%的稳定增长，涨价预期较强：铅酸动力电池主要应用于电动自行车、电动三轮车和低速电动汽车，受益于电动自行车的稳定增长和低速电动汽车的试点，我们预计2012-2015  年行业复合增速接近20%，天能动力和超威动力两家龙头占据了70%的市场份额，在经历了为期一年半的价格战后，价格已经企稳，涨价将成为动力电池行业的主要催化剂；
        通信用铅酸电池收益于4G  建设：2013  年12  月工信部向三大运营商发放4G（TD-LTE）牌照，开启了4G  投资盛宴，预计2014-2015  年将迎来4G  建设的高峰期，我们估算2014  年国内通信用铅酸电池的需求将恢复到40%以上的增长，从而给通信用铅酸电池企业带来较大的业绩弹性；
        改性铅酸电池有望成为储能市场的宠儿：技术经济性是储能技术推广应用的根本，目前锂电池储能的成本太高，尚无经济性可言，而铅酸电池通过技术改进后原先循环寿命短的缺点逐步被克服，高温电池、铅炭电池等新产品的循环寿命已经达到2000  次水平，而初始投资成本仅为锂电池的1/3左右，按照国内每年30  GW  的新能源装机计算，储能市场有望达到1000亿元的水平；