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        据商务部统计显示，2014  年春节全国零售和餐饮企业实现销售额约6107  亿元，比去年春节黄金周增长13.3%，创近10  年新低；受此影响，商务部已经将2014  年的消费目标调整到13%，比上一年的14.5%的目标降低1.5  个百分点；其中，部分受到14  年CPI  较低影响，更受到餐饮增速的拖累，2013  年全年的餐饮销售额，24  年来首次降至个位数9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        全年行业整体增速，难有亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1.  2014  年春节社销总额13.3%的增速虽是十年来新低，但若排除CPI  较低（据预测14  年1  月增速将低至2.0~2.2，而13、12  年同期则是2.7  与3.2）与受到打击三公消费持续影响的餐饮增速拖累，实际商品销售增速可能与13  年同期相当；2.  我们认为，在2014  年国内GDP  增速进入慢车道、CPI  料将在2.0  上下低位徘徊的大环境下，传统零售行业将在需求不振、同质竞争严重与移动及传统电商冲击下，难现行业亮点。
        移动互联时代的转型突破，将是首要看点：  1.从微信红包漫天飞，到传闻财付通1  天新增用户过亿（具体数字并不重要！），再次确认了移动互联时代的开启与SNS  的强大；而移动消费与支付的新生活方式，也在春节集团的数据中初露倪端（春节，支付宝手机支付过亿笔；除夕一夜，微信支付用户增数千万）；2.我们认为，不论科技如何改变生活，商业的本质亘古不变，不但要有好的产品（比如苹果）或服务（比如提供实体零售与休闲的购物中心、始于网购服务的淘宝、即时通讯的腾讯），还要有足够多的用户，这二者的乘效才能产生足够多的客户，继而实现客户价值而带来企业的商业价值；围绕移动互联消费方式的产品与服务的能力，与移动端用户数的争夺布局，将是2014  年零售业选择突破标的的首要看点；3.我们将密切关注在与腾讯合作以及自建O2O  体系中推进较好（步步高、中央商场、天虹商场、红旗连锁）、以及与移动互联大势顺应相关的智能终端等3C  零售商（爱施德、天音控股）以及电子商品交易所的专业市场运营商（深圳华强）。
        国企改革等政策红利，亦值得期待：1.我们认为，尽管春节零售数据在利于销售的暖和天气下仍现疲态，而传统行业的增长将在2014  年国内生产力的减速变革期中承压，金改、国企改革等政策红利将给部分传统商贸零售企业以前所未有的突破机会；2.建议关注金改相关的友阿股份、上海国企改革及自贸区概念的老凤祥、新世界、益民集团、友谊股份、兰生股份、上海物贸、东方创业等后续改革举措。
        投资建议
        我们维持行业“增持”评级。
        但短期商贸零售并非市场热点，建议关注并等待催化剂（例如，传统零售商在线用户数突增的某个举措、O2O  推进的具体实效、移动转售或预装带来智能终端销售量的突破、股权激励改革或资产注入预期的落实等）。
        建议关注的组合为3  类：1.  移动互联及电子市场相关：爱施德、天音控股、深圳华强；2.政策红利相关：友阿股份等金改相关股、上海零售与贸易类国企；3.O2O  推进中或有突破的步步高、中央商场、天虹商场、红旗连锁。