事件:2月11日王府井突如其来的涨停(收盘于18.41元),让市场的目光又一次回到了传统零售业拥抱互联网的O2O上来,这曾是2013年三季度引领零售A股一波较大幅度反弹行情的重要诱因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而王府井当晚的一则公告,又让零售分析师们看到了O2O、传统零售与平台入口型公司(BAT)战略合作的落实、以及地位的匹配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是我们坚定看好的传统零售、泛零售、传统品牌企业中长期战略发展的未来,也是传统零售尤其是百货企业战略转型的方向及驱动。那么,王府井能否重新扯起O2O(线上线下融合)的大旗,引领一波新的行情?
我们认为,潜在如下的投资机会基础值得关注:(1)传统零售A股估值处于底部、市场风险低,而在当前市场风格有可能切换的微妙阶段,喜欢低估值(估值修复)的投资者可能会重点关注;(2)一批而不是一家传统零售企业在积极开展O2O,喜欢新经济(高弹性)的投资者也会重点关注;(3)制度变革和红利是两会前后市场最关注的热点之一,而传统零售(尤其是百货)的战略创新转型若再叠加制度变革驱动,在低估值低风险、机构持仓历史底部的前提下,即使没有行业基本面的配合(我们判断短期零售销售的增速仍旧在较低位置平稳运行,难出现大幅反弹),也具备了充分上涨的理由。
过去的几年,在不利的消费环境和电商等渠道竞争压力下,实体零售经历着越来越难熬的日子。2013年,压力之下的零售商积极谋求将传统优势资源与互联网结合,实施O2O转型,2013年可视为零售行业转型元年,由苏宁、王府井、天虹等行业龙头引领的转型之举也得到资本市场的认可,驱动了2013年三季度64%涨幅的反弹行情。但此后,随着行业数据的不景气,零售行业行情偃旗息鼓,最近4个多月归于沉寂。
但我们坚定认为:零售行业的转型既是必要的,也是可行的,传统行业的资源与新兴技术的结合,引发的低估值修复只是表象,其背后具有深刻的产业发展逻辑:零售行业及公司作为中介最终消费和各种产品及服务提供商的渠道,经过三十多年的发展,沉淀下丰富的物业网点资源、商品招商资源、客户资源,并作为物流和现金流转的重要支撑,天生与金融和互联网息息相关,而移动互联网的发展,使传统资源与新技术的融合更为紧密,消费行为变得"此情此景、此时此刻","社交化(Social)+本地化(Local)+移动化(Mobile)"的融合模式将是消费的未来趋势。零售行业仍然具有较强的生命力和成长前景,只是当前必然的要经历一个蜕变更新的过程。