投资结论：北京时间2  月11  日11  点，美联储新任主席耶伦就半年度货币政策向国会众议院会作证词，就中国投资者最为关注的三点问题，（1）如何引导QE  退出与升息预期？（2）如何解释连续两个就业数据都很疲软？（3）怎样看待最近新兴市场市场的动荡？耶伦证词做出的解答相对简短，延续坚定但偏硬的鸽派风格，关注新兴市场的波动形势，仍按计划缩减QE，不会很快加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        证词要点：
        1.  下半年以来美国经济增长对各方面数据向好发挥积极推动，FOMC  认定经济复苏与就业扩张在下一年会维持平和速度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并未就近期就业数据的疲软发表明晰的言论，并指出全球金融市场最近以来的波动不会对美国经济前景带来重大的风险。
        2.  就业市场复苏已取得的进展，岗位增加与失业率降低较12  年开启第三轮QE  退出时明显好转，但复苏还远没有完成，指标体系尚未达到美联储认定的就业市场最大化稳定状态。
        3.  目前1%的通胀率仍会未来长时间低于2%目标水平，近来的暂时性缓解因素可能会消失，包括原油价格的下跌和其他进口商品价格的下跌。
        4.  尽管没有预先设定的缩减资产购买规模步伐，但只要未来的信息符合FOMC  的预期，会持续继续缩减QE  规模，但失业率下降至6.5%并非将会触发美联储自动加息的门槛。
        要点解读：
        1.  证词观点简短但直接，类格林斯潘与伯南克言辞模糊的联储风格可能转变。耶伦维持鸽派风格维护QE  计划，明确认可全年美国经济复苏对家庭开支、企业投资、房地产与股票价格的推动作用。
        2.  突出联储对货币政策前瞻指引的重视，将衡量美国就业的指标体系进行明确，在2013  年3  月4  日的演讲中，耶伦强调了关注就业的五个标准——失业率、就业人口增长速度、雇佣率、离职率、总体支出与经济增长。
        3.  坦然面对QE  退出触发新兴市场混乱形势，耶伦认为当前波动并不会对美国经济造成威胁，需要关注当前新兴市场资金撤出与货币贬值的局面有可能伴随抽离效益继续深化。之前美联储在其报告中警告称，许多新兴市场蕴含着重大的经济和金融脆弱性。
        4.  对就业与通胀的举证均指向对刺激退出的慎重，我们预计联储的QE  退出将继续维持每月缩减100  亿的规模，但联储加息则来得不会那么快，继续警惕新兴市场震动。