报告摘要  
        业务概览  
        中国西南部增长迅速的再生铜产品（亦称为铜半制成品）制造商，主要加工回收的废铜，其次是电解铜，从而生产多种铜产品，包括铜线材、铜线、铜排和铜米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于政府推行政策促进还原、再利用及回收活动以及政策鼓励雇用残疾人士，增值税退税及政府补助及补贴占公司溢利的重大部分。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自2013  年起，我们亦销售多种以我们自制的铜线材为主要原材料的通信电缆和送配电缆。2012  年，公司销售30,014  公吨再生铜产品，2013  年1  至9  月，公司销售约24,854  公吨再生铜产品、2,170  公吨通信电缆产品及8,446  公吨送配电缆产品。  公司目前拥有及营运三个再生铜产品生产设施。金鑫及铜鑫设施位于四川省绵阳市，湘北设施位于湖南省汨罗市，目前再生铜产品总估计年产能为146,800  公吨（不包括铜米）。湘北设施内正在增建铜线材生产线建成后设计年产能为30,000  公吨。正在建设及规划中的电缆产品生产设施建成后设计年产能为38,100  公吨。  公司2012  年收入同比增长8.4%至1513  百万人民币、毛利增49.3%至112  百万元、盈利增89.6%至92  百万元。2013  年1  至9  月收入、毛利及净利润则分别同比增加103%至1708  百万元、增加26%至98  百万元及增加197%至132  百万元。  行业状况及前景  
        中国铜半制成品需求增长旺盛，2007  至2012  年CAGR  为8.9%。再生铜产品由于其环保特性，受到政府大力支持。行业前景广阔。  中国成为全球最大的铜电缆生产国，2007至2012年产量CAGR为9.5%  
        优势与机遇  
        中国的废铜回收行业有着良好的发展前景  
        公司拥有完善的采购网络，并受惠于中国西南地区的工业活动所产生的废金属供应  公司享有有利的政府政策和对回收行业的支持  
        公司拥有广泛而可信赖的客户基础以维持稳定的销售及经营  弱项与风险  
        公司目前享有的中国政府优惠税务政策或政府补助及补贴，占税后纯利比例很高  原材料成本波动及供应不稳定  
        原材料成本上涨而产品售价并未同步上涨导致利润率下降  新收购业务整合不利，盈利能力未达预期  
        估值  
        以公司发行价1.00-1.20  港元计，2013E  备考预测市盈率为7.1-8.6  倍，  较香港及内地上市的精炼铜生产商略低。另外，公司业务涉及环保循环再用，估值应较精炼铜企业有一定溢价，给予IPO  专用评级"7"