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研究报告:上海证券-2月11日固定收益研究晨报:节前巨额逆回购将在本周陆续到期-140211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-11 15:08:06
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,谢守方,胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 761 KB 分享者: viv****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资提示:
        1.流动性分析
        本周公开市场有4500亿元逆回购到期,今日到期规模为3300亿元,周四则有1200亿元逆回购到期,另外,周四还有300亿元国库现金定存到期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,针对短期资金紧张的情况,央行今日有望开展小规模逆回购操作,资金利率或有10-20BP的小幅度下行,不过,长期来看,资金面仍将维持在中性偏紧格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2.利率债分析
        受经济低迷以及央行短期提供流动性等因素影响,节前一周开始,利率债收益率开始出现明显下行。我们认为,目前影响利率债走势的主要因素仍然是资金面,长期来看,流动性并没有实质性好转,央行逆回购投放流动性的行为仅仅是短期性的,而当前互联网金融加速了利率市场化步伐,利率上行仍在持续,因此,我们认为,利率债收益率仍将面临上行压力。建议投资者降低杠杆,减少仓位。
        3.信用债市场
        信用债方面,我们认为,随着经济增速的放缓,债券信用风险将不断暴露,信用风险增加也将继续推高信用利差水平,我们建议投资者规避产能过剩等行业的低评级信用债以及负债率较高的城投债上,债券配置应坚持安全性原则,以高评级信用债为主要配置品种。
        4.衍生品及可转债分析
        昨日,国债期货高开低走,尾盘跳水。考虑到近期有巨量的逆回购会到期,如果央行对冲的力度不够,资金面将偏紧,国债期货将承压。期现套利由于R007仍居高位,套利空间有限。跨期套利,建议维持"TF1409多头、TF1406空头"的跨期套利组合。

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