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研究报告:瑞银证券-中国利率市场日评:逆回购面临大量到期,现券收益率略抬升-140210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-11 14:17:18
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈琦,夏愔愔
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 305 KB 分享者: wuy****ay 我要报错
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【研究报告内容摘要】

债券市场回顾
        周一,货币市场保持宽松,银行间市场资金价格维持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜回购利率上行15bp  至4.28%,7  天回购利率上行7bp  至5.31%,1  个月回购利率下行21bp  至5.77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利率债受到本周逆回购大量到期的影响而出现较多抛盘,现券收益率略有抬升。全天3  年期国债(1317)报收于3.90/3.79%,5  年期国债(1401)报收于4.25/4.05%,7  年期国债(1320)报收于4.42/4.38%,10  年期国债(1318)报收于4.50/4.4553%。
        央行发布2013  年第四季度货币政策执行报告
        央行于2  月8  日发布了2013  年第四季度货币政策执行报告。
        宏观经济层面,央行认为,未来一段时期改革的全面推进有利于激发经济活力,释放增长潜力。但风险和挑战在于,全球经济仍有不确定性因素,中国经济的内生增长动力尚待增强,对投资和债务的依赖还在上升。对物价形势的判断由第三季度的“对总需求变化比较敏感”,转变为“价格形势基本稳定”。
        但与第三季度相比,第四季度的报告有两方面值得注意。
        首先,尽管第四季度的货币政策基调并未变化,仍然是“继续实施稳健的货币政策”,但在具体操作上,第四季度操作目标突出了创造“适宜”的货币金融环境,保持“适度”流动性,实现货币信贷及社会融资规模“合理”增长。我们认为这反映出央行对货币市场稳定、以及防范货币市场时点性大幅波动的重视,1  月以来央行采取组合措施稳定货币市场利率也符合这一思路。
        另外,第四季度的货币政策执行报告提出”充分发挥金融监管协调部际联席会议制度的作用,强化交叉性、跨市场金融产品的风险监测和监管协调”,“建立健全金融综合统计体系和信息共享机制”。结合此前发布的107  号文,我们判断央行未来将更加重视社会融资总量规模的扩张,对跨市场“类信贷”业务的监督和规范可能继续加强。
        

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