天顺风能是风塔行业领军企业，是唯一同时通过GE、Vestas  以及Siemens  认证的中国风塔生产商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其募投项目海上风塔工厂已经投入运行，并有较多厂商的试订单，今年有望为公司贡献较多收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）风塔、零部件供应链、风场、投资四大板块的战略已经在实施中，可保公司长期稳健增长。目前公司对应14  年的PE、PB分别为17.4、2.3，估值较低，维持  “强烈推荐-A”的投资评级，目标价16.49  元。
        世界风电行业将持续稳健增长。虽然13  年装机数据不佳，但是据GWEC  的预测，世界风电仍将持续稳健增长。到2017  年，世界风机年均装机将达到61.2GW，13  至17  年的复合增速达11%。其中欧洲、北美、亚洲、拉美、大洋洲、中东非洲的复合增速分别为10.7%、20%、7.6%、1.7%、10.7%和56.5%。
        世界风电发展潜力仍然巨大。
        风塔行业空间巨大，集中度较低。我们估计2012  年世界风塔行业的市场容量达400-500  亿元，占比最大的企业份额也未超过4  个点，行业集中度较低。
        未来，拥有例如维斯塔斯、西门子、GE  等大客户资源，质量过硬，性价比较高的企业将脱颖而出，抢占市场份额，行业集中度将持续提升。
        天顺优势明显，海上风塔推动业绩增长。天顺风能是风塔行业领军企业，是唯一同时通过GE  和Vestas  认证的中国风塔生产商，质量和认证壁垒使得其优势凸显。其海上风塔工厂已经投入运行，并已经取得西门子、维斯塔斯、日立等厂商的试订单，今年有望为公司贡献较多收入。
        四大板块布局长期增长。天顺风能在上市以后，考虑到长期增长点，着重布局了风塔、风电装备供应链、风电场投资、股权投资四大板块。目前，各板块的战略实施已经在进行中，长期有望为公司贡献持续的收益。
        投资建议与风险提示：我们认为，天顺风能短期看海上风塔，长期看四大板块发展，未来潜力巨大，估值较低。我们预测公司13-15  年EPS  分别为0.47，0.68  和0.9  元，目前公司对应14  年的PE、PB  分别为17.4、2.3，维持  “强烈推荐-A”的投资评级，目标价16.49  元。风险提示：海上风塔订单不达预期、钢材价格大幅下跌、风塔反倾销范围进一步扩大。