主要内容：
􀁺  未来3-6  个月，经济周期下行的风险冲击仍在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到坏于预期的世界经济形势和迅速下跌大宗商品价格走势，我们将2010  年中国GDP  增长率下调到7.8％，2009-2010  年CPI  涨幅下调到3.3％和2.5％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  中国进入降息周期，我们预计未来1  年内存贷款利率将下调108  个基点(已经下调27  个基点)；准备金率将下调5.5  个百分点（已下调0.5  个基点）。到2010  年底，存贷款基准款利率将下降到2.5％和5.5％，存款准备金率会下降到9％左右。
􀁺  经济下行对周期型行业的负面冲击仍在进行中，我们预计周期型行业中长期景气趋势向下，但四季度成本相对下降和需求略有回暖将给部分制造业景气带来阶段性波动。我们建议阶段性关注钢铁、汽车、工程机械、煤炭、纺织服装等估值距离未来底部相对较近的周期性制造业，和需求稳定、成本压力可能有所缓解的铁路施工、铁路设备等行业。
􀁺  稳定增长行业和部分服务业景气继续保持平稳或上升，未来相对估值将回到低位，预期仍能够相对市场带来超额收益，我们基础性看好饮料、中药、零售、软件、电信设备、电力、公路、保险、景点等行业。
􀁺  对10  月份股票市场，全球金融动荡的影响占第一位,其次周期担忧与刺激政策间的互相博弈将起作用，政策无法改变周期趋势但会对投资者预期产生阶段性影响。待全球市场趋于相对稳定后，我们判断A  股市场在政策刺激和经济担忧双向影响下可达到相对平衡，沪深300  指数运行区间在1800-2300  点。
􀁺  策略选择需要在在时间、收益和风险三维轴上寻找适合自己的最优点。未来3-6  个月仍然采取防御的策略，选择平稳增长的消费服务业，风格上偏向优质蓝筹股，关注需求平稳成本受益的投资主题；未来6-12  个月，随着实体收益率下降到股权成本以下，关注企业整合的策略方向，不仅是国内整合也关注海外扩张所带来的机会；更长时间，策略重点将转向转型大方向下的新增长模式，农村改革是我们关注的最重要方向。