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研究报告:众成证券-新股宝-140211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-11 11:05:16
研报栏目: 新股研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王贞武,韦剑飞
研报出处: 众成证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 143 KB 分享者: int****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

东易日盛
        发行:每股发行价格21元,总发行数量3121万股,其中发行新股2412万股,发行后总股本12484万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主营:公司作为专业的整体家装解决方案供应商,从事的主要业务是居室装饰设计、工程施工、配套木作产品研发、生产及全国性家装品牌特许经营。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在中国建筑业协会的“中国家居产业百强企业家居装饰企业”排名中多年蝉联家装类第一名,综合实力行业第一。公司的业务模式上,分别以连锁经营为特征的“家装零售”业务和高度产业化基础之上的精装修工程业务,为个人客户与企业客户(主要为房地产开发商和大型物业的业主)提供定制化“有机整体家装解决方案”。
        财务:2011-2013年公司营业收入分别为13.35亿、13.76亿和15.92亿元,净利润分别为6997万元、7323万元和10561万元,最近三个会计年度营业收入和净利润复合增长率分别为14%和39%,2012年公司毛利率和净利率分别为36.29%和5%。
        募投:所募集资金用于“东易日盛”家居装饰连锁设计馆项目、“速美”家居装饰连锁设计馆项目和研发中心建设项目。“东易日盛”家居装饰连锁设计馆项目建设周期三年,计划三年内再发展49家直营家装连锁店。“速美”家居装饰连锁设计馆项目建设周期也为三年,计划新建50家“速美”设计馆门店。
        估值:我们预估公司2015年EPS为1.45元,公司作为中国家装行业第一股,我们选取瑞和股份、金螳螂和洪涛股份等业务类似的公司作为可比对象,考虑到公司的综合竞争实力和新股上市后的估值溢价,给予公司2015年15-20倍的市盈率,对应股价区间为21.75-29.00元,21元发行价具备一定的估值优势。
        岭南园林
        发行:每股发行价格22.32元,总发行数量2143万股,其中发行新股1072万股,发行后总股本8572万股。
        主营:公司主要从事园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销等主营业务,拥有集“园林研发—苗木种植—景观规划设计—园林工程施工—园林绿化养护”为一体的完整产业链。在2009年、2010年和2011年全国园林绿化企业综合竞争力排名中,公司分别位居第4名、第6名、第5名。
        财务:2011-2013年公司营业收入分别为6.38亿、7.03亿和8.05亿元,净利润分别为7329万、8253万和9663万元,最近三个会计年度营业收入和净利润复合增长率分别为18%和17%,2012年公司毛利率和净利率分别为29%和17%。
        募投:所募集21000万元用于园林工程施工项目营运资金、四川省泸县得胜镇高端苗木生产基地建设和湖北省荆州市监利县苗木生产基地建设三个项目。上述后两个项目建设周期三年,达产后预计年新增净利润4854万元。
        估值:我们预估公司2015年EPS为1.95元,我们选取东方园林、棕榈园林和普邦园林作为类比对象,考虑到公司的综合竞争实力和新股上市后的估值溢价,给予公司2015年10-15倍的市盈率,对应股价区间为19.5-29.25元,22.32元发行价具备一定的估值优势。
        

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