􀂃  中国官方的采购经理人指数(PMI)表明9月份的制造业活动显著回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受生产、新订单和原材料采购数据走强的推动，该指数由8月份的48.4升至51.2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，里昂证券的PMI受库存采购、就业和新订单数据走弱的影响，由8月份的49.2降至9月份的47.7，创出历史低点。
  􀂃  我们对这两个采购经理人指数仍持谨慎观点。图表2显示，影响相对比较大的中国官方采购经理人指数自2005年推出以来9月份的数据就一直显著高于8月份的数据。在对这种情况进行了简单的季节性调整后，该指数9月份数据仅略高于8月份数据（见图表3）。但是由于该指数推出的时间不长，我们对季节调整后的结果也持谨慎观点。
  􀂃  我们认为，奥运期间对生产、运输和建筑活动的相关限制措施导致了8月份的实体经济活动增长低于其基本面。我们预计9月份的实体经济活动指标将继续受到影响，但程度将有所减弱，原因在于：1)  限制措施实施的时间较短（限制措施普遍在9月20日之前解除）；2)  9月份残奥会召开期间的限制力度稍低于8月份奥运会召开期间的力度。但是，我们认为实体经济增长的基本面在持续走软，工业活动即使在奥运会结束后出现显著反弹，应该也只是暂时的。