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康得新研究报告:东方证券-康得新-002450-全年业绩符合预期一季度继续大幅增长-140211

股票名称: 康得新 股票代码: 002450分享时间:2014-02-11 10:33:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨云,王晶
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 726 KB 分享者: jun****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司近日发布2013  年业绩快报,2013  年实现营业收入31.9  亿元,同比增长42.9%,实现归属上市公司股东净利润6.72  亿元,同比增长59%,对应eps0.72  元,符合市场预期.同时,公司公布一季度业绩预告,预期归属上市公司股东净利润将达到2-2.07  亿元,同比上年增加55%-60%.      
        公司2  亿平米项目逐步投产.公司2  亿平米光学膜项目经过近2  年的建设,已经逐步进入投产阶段,  预计全年总产能利用率将达到70%左右,并有望在第三季度实现满产.我们认为,该项目投产将为公司今年快速增长提供强劲动力.      
        公司经营净利率稳步提升.公司13  年全年营业利润/营业收入为24.1%,高于12  年的21.9%,同时第四季度更是达到25.3%,为全年最高.虽然近期在显示领域,由于下游产品调整,光学膜产品整体降幅在15%左右,但非显示领域产品的价格仍较坚挺.同时,随着公司基材生产线的逐步投产,成本有所降低.  此外,公司强化内部管理,费用支出增幅较小.我们认为,经营净利率维持平稳表明公司产品仍拥有较强的竞争力.      
        财务与估值  我们预计公司2013-2015  年每股收益分别为0.72、1.13、1.43  元,  参考可比公司估值,给予14  年25  倍  PE。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  对应目标价28.25  元,维持公司买入评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)      
        风险提示  光学膜投产不达预期    

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