红二月反弹可期
上周春节后市场迎来开门红,总体表现结构性机会明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新兴产业表现抢眼,移动互联、新能源产业链、优质新股等等红包行情十足,涨停家数高达六十,积攒多时的人气令市场没有受到外围普跌和QE(量化宽松)缩减的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场依然延续的做多力量,还是集中在中小市值成长股上,反观大市值品种则表现稍显冷清,造成这种结构性火热的主要原因如下:宏观经济仅剩出口受益于发达国家经济复苏表现尚可,其他疲态尽显。持续多年的两位数经济增长,全赖投资、出口、消费三驾马车的拉动。现在,投资方面,全社会固定资产的投资高潮已经过去,即使现在再来“四万亿”,也面临着无处可投的窘境。此外,高耗能高污染行业的关停并转去产能,不仅不是增加投资,反而是为过去的投资冒进做减法。至于消费方面,从节后的国债回购利率来看,实际利率高企的状况不会有丝毫改观,多年来,管理层一直希望以适度的通货膨胀、实际低利率甚至负利率政策来促进消费增长,肯定事与愿违。而主板上市公司绝大多数属于传统行业,投资和消费萎靡,股价自然难有表现。 货币、财政政策“双紧”,2013年5月到12月,国债利率和企业债利率大幅上行,这是一种变相大幅加息。
而财政支出,受八项规定、反腐、政府官员消极怠工倾向等因素影响,规模受限。2013年中央和地方财政赤字1.06万亿元,比年初预算少花2000亿元。2013年末,财政存款同比增长23.4%,而且全年呈现增长加快的趋势,财政政策名松实紧。资金紧张反映到股市层面,目前存量保证金不足6500亿,要推动沪市主板13万亿流通市值的盘子,有点勉为其难。但面对流通市值不足9000亿的创业板,还是绰绰有余。这也是,市场整体青睐小市值公司的根本原因。虽说股市整体环境偏紧,但我们对2月份的行情仍报以乐观预期。一季度向来是信贷投放的高峰期,其额度投放一般基本上都占到全年投放的三分之一以上。1月以来,在银行体系流动性供应较为宽裕和商业银行追求“早投放、早收益”等影响下,贷款增长较快。从目前一月信贷投放数据就能窥出端倪,高投放的信贷随着资金的投放,一方面能缓解市场对资金流动性的担忧,另一方面随着信贷投放基建开工,经济数据也将得以扭转,1月份受春节以及季节性影响表现低于预期的经济基本面的担忧也会得以缓解,有利于市场做多情绪的集聚。另外受新股技术上暂停影响,新股抽血效应在减缓。这无论在资金流还是市场信心方面都将为市场提供正能量。广受市场圈钱诟病的A股将迎来非常好的做多时间,市场得以休养生息。集聚在打新上的部分资金有望随着优质新股的表现和赚钱效应的累积而投身市场。而两会,历来都是资金兴风起浪的良机。据目前披露,2014年的两会将于3月3日开启,这也将为市场提供题材炒作的机会,因此2月份的两会行情同样值得期待。预计节后至全国两会期间,在改革新的信号发出前,个股会延续目前结构性分化的局面。