􀁺  目前国内经济下滑的速度有些超出之前的市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来货币供应量增速及GDP  增速明显回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外名义GDP  增速也渐超M2  增速。PPI  与CPI  倒挂的现象加剧，给国内经济带来很大影响，预计4  季度这种现象仍将延续。
􀁺  央行在尝试适当放松银行的信贷额度后，又连续降息和下调存款准备金率，意在保经济增长，减小银行的资产质量压力，但刺激信贷需求效果有限，且目前银行已经出现惜贷的现象。进一步的降息将直接减少银行的利息收入，也会降低债券收益率和同业业务收益率，对银行的业绩有实质性的影响，而银行的同质性使得任何一家银行都难以独善其身。
􀁺  国内银行持有的“两房”债券和雷曼相关债券等资产对业绩实质影响有限，但相信银行的理财产品将受到较大影响，降低未来中间业务的增速。此外，金融危机也会促使国内银行的外资股东倾向于变现相关资产，届时将对银行股价产生不小的压力。
􀁺  我们综合分析，上市银行08  年上半年净利润增长68.74%，而税前利润增幅只有43.34%。我们认为2007  年多次加息对息差的滞后作用，在下半年将逐渐消失，而进入降息周期中的银行业利差水平也会逐渐下降，上市银行下半年净利润将环比减小，同比趋缓。
􀁺  目前宏观经济增速趋缓明显，银行的业绩08  年仍将保持40%的增速，09  年宏观的不确定性较大，我们判断明年银行业的净利润增速将维持在5%-10%，但如果经济大幅下滑，银行坏账大量增加，将蚕食银行的利润，业绩或出现负增长。目前银行股的低估值使得长期投资价值正慢慢显示出来，但大量限售股的解禁和信贷质量下行担忧等对股价造成较大压力。我们维持之前“中性”的投资评级。重点给予工商银行、招商银行、建设银行  “增持”的投资评级，目前还不是投资银行股的最好时机。