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研究报告:华融证券-策略周刊:警惕外围市场的风险-140210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-11 09:05:28
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹雪锋
研报出处: 华融证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,117 KB 分享者: yoa****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾与展望  
        近两周,上证综指基本保持了窄幅震荡的走势,而深证成指则小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此相反,创业板指则节节攀升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  对于市场后市的展望,我们认为需要重点关注以下二个方面的驱动因素:  
        第一,资金方面:春节前央行通过公开市场投放大量资金,累计净投放规模达4500  亿元。本周将有4500  亿逆回购到期,央行可能会对冲部分资金。但中国人民银行2  月8  日发布《2013  年第四季度中国货币政策执行报告》中称,继续实施稳健的货币政策,坚持"总量稳定、结构优化"的取向,继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。可见央行的目标就是一个字"稳",用"稳健"的政策创造"稳定"的环境。所以,即使本周央行进行对冲操作,也是为了保持货币环境的稳定,不宜过分解读。
        第二,国际方面:美国1  月新增非农就业虽较上月大幅反弹至11.3  万人,但仍远低于预期,这受到了节假日后零售业以及政府部门就业岗位削减的影响。1  月失业率进一步滑落至6.6%,创五年新低。尽管非农就业报告再次表现疲弱,但美联储正走在缩减量化宽松规模的道路上,不会只是因为一个数据就产生动摇。由于1  月失业率数据迅速逼近美联储6.5%的加息门槛,美联储的利率政策调整的脚步也逐步临近。
        美国债务上限危机再度迫近也成了目前需要加以关注的新热点。美国政府上周五对国会发出警告,称如果国会不上调债务上限的话,恐怕联邦政府运作资金在2  月27  日之后很快就会耗尽,届时政府可能再度陷入停摆状态。
        世行发出警告,一旦发达国家央行退出经济刺激措施,或导致流入新兴市场的资金最高萎缩80%,进而造成重大经济损害并引发部分国家陷入危机。我们认为新兴市场面临较大的风险,从货币市场来看,  新兴市场货币遭重创大贬值,阿根廷比索、土耳其里拉、印度卢比、印尼盾等都遭到抛售。标普上周五下调了土耳其的主权债信评级前景展望,将其由原先的"稳定"下调为"负面",我们认为这可能只是开始,  很多新兴市场国家基本面存在问题,如土耳其、巴西、阿根廷、埃及。俗话说,苍蝇不叮无缝的蛋,新兴市场国家有可能重蹈欧盟国家的覆辙,遭到评级公司的连续下调。  建议保持谨慎操作,静待确认市场企稳再参与,但可适当增加业绩良好、估值较低板块的配置。
        重要事件提示  
        2  月12  日,发布贸易差额数据;2  月14  日,发布CPI  和PPI  数据;  2  月15  日,发布M2  和新增人民币贷款数据。  

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