行业观点:春节期间海外市场出现较大波动,尤其是新兴市场,在QE接连缩减和全球经济放缓的背景下,新兴市场持续出现资本外逃,以美股和港股为代表的海外中概股也出现了较大波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这不仅仅是新兴市场的资本外流和景气度预期被担忧两个问题,海外以互联网及TMT行业为代表的公司股价在过去1-2年内大幅上涨,估值标志一再提高,资本的流动性会降低资金对这部分资产的配置,导致中概体现出很大的波动性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,我们注意到,中概股的调整并非泥沙俱下,500彩票可以在调整20%后一天上涨17%,IGG则几乎不怎么调整,证明其投资并非处在非理性的上涨或下跌状态,在这种意境出现并且预计会持续的强烈震荡里,14年的投资必然是要找业绩能够超越预期的公司,而不仅仅只是有短期难以验证逻辑并且没有业绩的公司。我们认为业绩能够超越预期的公司大概率出现在增长很快的领域,或者行业格局有大变化的领域。
回到A股传媒行业的投资,我们认为
(1)短期看,中概的走势应该不对A股互联网传媒板块造成实质影响,因为中概目前主要受海外资本的流动影响,而A股相对封闭很多,资金的流入流出影响不大;
(2)中长期来看,如果中概股持续下跌,那么在长期上中概股中一些行业龙头公司的市值、估值水平可能对国内A股形成制约;(3)A股的状态其实也和中概有类似之处,在过去的一年中估值上升一倍多,没业绩的也开始受到市场较大关注,投资空间其实已经挖掘较为充分。一月份以来市场热情仍旧很高,且几乎找不到外力来破坏这种高估值状态的延续。然而,在估值水平普遍较高的背景下,个股可能存在较大的波动,如果寻找安全边际,必然要找业绩能够超越预期的公司持有,回避业绩波动或不明朗的公司。
主要推荐:(1)蓝色光标,年报预增情况好,四季度经营数据大幅回升。公司限制性股票的激励方案已经接近实施完毕,公司对股价上升的渴望将逐渐加强。作为成长最快、持续性最好的传媒公司,估值水平在板块中较低,公司长期发展路径越发明确、发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。(2)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,公司将在产业链横向和纵向均有延伸,进入2C和渠道业务,从而为业绩和估值带来双重弹性。
上周市场回顾:前六个交易日传媒板块上涨5.8%,跑赢大盘。同期上证综指跌0.5%,深证成指跌3.0%。涨幅较大的个股包括思美传媒、大智慧、三六五网、吉视传媒等。