投资要点：  
        首席论势：  1）三周期看趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  短期：上海银行间同业拆放利率（SHIBOR：1周）易上难下，2012年“4”以上意味着峰值临近，进入2013年，“4”以上成为常态，春节前冲高回落，节后重返“5”字头，资金面依然严峻。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“中诚信托事件”余音未了，又发生洛矿债券持有人要求提前还本付息的情况，信用风险在数年前风光无限的能源矿产领域频频拉响警报，告诫我们绝不可低估资产风险对金融体系的威胁。节后首个交易日A股表现略超一致预期，美股反弹等因素或催生乐观情绪，但我们预计A股短期上行空间有限，反弹的可操作性不佳。
        月度：“五项法测市”月度模型预判2月上证指数中枢下跌0.2%，对应点位2032.6点（该模型2013年以来正确率高达92%，今年1月明确判跌，实际中枢下行5.9%）；五项法通过PMI、CPI、流动性、WTI油价及A股估值等核心因素建立数量化模型，预测当月上证指数中枢变化方向。
        阶段：广证恒生“共振.转折”之预警体系主要研判阶段拐点，自2013年9月上旬第三次预警高点后，当前未发出新的拐点信号。
        从投资时钟看，“非典型复苏”对应弱反弹行情，中期重视增长、通胀和流动性三重压力（我们年度策略预计通胀周期将贯穿2014年）；对PMI分类指数进行综合分析，当前与2013年春季结构相似，去库存动力下降，需求及生产意愿不足；数据显示，二季度将是城投债、信托融资到期高峰，是信用风险较高的节点，建议高度重视。
        总论：主板市场尚未达到广证恒生“共振.转折”体系界定的“超跌”状态，维持节前观点，“预计当前仅为技术性反弹，并有演绎为反抽行情的风险。”两会前市场如可充分调整，则反弹空间稍大，当前勉力展开反弹将事倍功半。
        2）阶段行业配置保持“532”积极防御阵型。去年四季度建议“跨年度布局国企改革、大健康、大农业、国家安全主题”已初显成效。  2014年最大的看点是改革，最大的机会是改革超预期，我们率先并持续推荐的广东国企改革主题持续发酵、绽放光彩（详见专题报告《对标上海点兵粤股：广东国企改革投资机会》）。自去年12月以来，主板市场中枢下行，叱咤风云的上海板块也陆续步入调整阶段，此时，广东（尤其是广州）国企板块逆袭而上，众多个股创出阶段新高乃至历史新高，成为国企改革主题生力军。广证恒生传媒研究员独家推荐的粤传媒新年升幅约95%。
        行业方面，建议重点关注由冷转热呈现趋势性机会的当前难得亮点——电子行业，资金介入之初以主题撬动，现半导体、光学光电子、电子制造、元器件等子板块形成呼应，已有向大板块行情演进的势头。
        3）成长股与新股投资机会。目前成长股仍是多头资金主战场，送转主题正催化市场热情。在历经一年的预期、估值膨胀之后，我们强调2014年成长股的成败就要落在“成长性”上，配置上应贯彻“成长超出市场预期”的高标准以防范退潮风险。此外，新股将是2014年A股重要战场之一，一段喧嚣之后将可甄别投资机会。