核心观点
􀂾  事件
8  日晚，世界主要经济体的央行分别降息50-100BP  不等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国也出台了包括降息，下调存款准备金率、取消利息税等措施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  政策特点
世界主要央行降息特点：1、包括美联储等机构再一次在非议息会议上提出降息，美联储上次非议息会议上大幅降息是在1  月份次贷问题再次爆发的时候2、全球联手，降息幅度较大。中国政策特点：  1、存贷款利率同时下调。值得注意的是，央行同时取消了利息税，这减轻了降息对居民存款收益的不良影响，我们计算存款税后利率仅下降了6.3BP。2、存款类金融机构的存款准备金率全线下调。
􀂾  经济背景
主要经济体经济下降通道，且部分国家的银行体系、房地产市场出现了严重的问题。中国经济通胀经济双下滑，通胀的忧虑减弱，因此保增长是首要任务。
􀂾  债券市场影响
存款准备金率调整幅度虽只有50BP，以8  月末银行间存款余额45万亿计，将释放2250  亿左右资金。考虑到当前宏观经济下行，企业信用风险上升，部分银行产生惜贷现象，同时央行的信贷额度限制尚未取消，这些增量资金将有很大一部分将进入债券市场，债券市场宽松的资金面不会改变。同时一年期存款利率的调整将引导市场利率下降。
􀂾  未来政策预期
我们认为，未来随着通胀和经济下滑，我国进入了降息周期，在货币政策方面，可采用小幅多次的利率调整方式，预计降息幅度在3  次以上，由于前期存款准备金率调整力度较大，因此准备金率下调的空间很大。在财政政策方面，我国财政多年盈余，完全有能力通过财政政策推动经济发展。可采用包括减税、提高个税起征点、提高部分行业出口退税率等一系列财政手段应对当前内忧外患，推动我经济发展。