核心观点
􀂾  CPI  继续回落，PPI  拐点即将到来
农产品价格指数和菜篮子价格指数出现明显下滑，我们维持9  月份CPI  小幅下降的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时我们认为PPI  的拐点即将到来！判断依据为对PPI  有着重要传导作用的国际大宗商品价格出现明显下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  世界经济衰退，欧元区堪忧，美国降息预期高
美国经济仍不乐观，集中表现在高失业率、低收入增速以及房价持续下跌。未来联邦基金基准利率将下调50-75BP。另一个值得关注的是欧洲经济，欧洲经济形势严峻，德国Ifo  景气指数连创新低。
􀂾  一级市场央票发行利率下降。
近期央票发行利率引起市场关注。9月份以来，1年期央票发行利率已经下调3次，由于央票利率的特殊性，其与基准利率有着非常高的相关性，07年来历次的调整利率都会在1年期央票利率上反映出来，因此，央票利率的连续下调，说明市场对未来的利率走势看法基本确立。
􀂾  资金面
从存贷差与贷存比角度看，存贷差上升，贷存比保持低位，银行资金面好转。从Shibor  和回购利率图的走势看，近期回购利率和Shibor利率走势继续保持平稳。9  月份Shibor  1W  和银行间7  天回购利率R07D平均利率分别比8  月下降9BP  和8BP。从认购倍数看，国债和金融债认购倍数继续攀升。从到期资金的角度来看，10  月份到期资金略低于9月份，10  月份到期资金约为3140  亿。总体来看资金面平稳且充裕。
􀂾  配置策略
我们认为债券市场从长期来看应该是一个上升趋势。我们的配置建议如下：（1）从品种配置来看。短期品种方面，我们认为优质短融和1  年期央票是较好的配置品种。长期品种方面，企业债优于国债，可适当配置高信用等级的企业债，（2）新债申购收益较高，仍可继续关注。