2013年业绩增长58.97%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩快报显示,2013年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为31.93亿元、6.72亿元,分别同比增长42.90%、58.97%,基本EPS为0.72元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司同时预计2014年一季度归属于上市公司股东的净利润为2.00-2.07亿元,同比增长55%~60%。
主营产品销量增加,盈利能力提升。公司2013年二季度以来,2亿平方米光学膜产业集群项目陆续建成投产,产品销售顺利,贡献主要的收入增量。同时,公司产品结构优化,高附加值的预涂膜和光学膜新产品销售占比提高,驱动盈利能力增强。2013年全年销售净利率达21.05%,比2012年提高2.1个百分点。
2014年快速增长值得期待。1.产能利用率提升。经过调试,产能爬坡进展顺利,预期2014年三四季度达到满产,全年有望达到70%的开工率。2.新产品持续推出。公司重视新产品研发投入,开发出智慧窗膜、3D膜、抗反射膜等等高端新产品,并延伸光学膜的应用领域,扩大光学膜的市场空间。3.一体化能力提高。公司配套建成了年产2.5万吨光学膜基材和树脂生产线,树脂已实现了自供,预期光学膜基材2014年二季度以后逐渐自给,在光学膜降价的大背景下,利于稳定光学膜的销售毛利率。
长期发展潜力大。光学膜市场达千亿级,国内替代空间巨大,完全可以容纳百亿级收入规模的企业,而2013年收入约为32亿元,成长空间大。
而且,公司目标是成为中国的3M公司,不排除未来进入其他新材料业务蓝海。
维持“强烈推荐-A”投资评级。预计13-15年EPS分别为0.72元、1.13元、1.50元,目前股价相应于2014年PE为18.5倍。
风险提示:项目进度风险;市场开拓风险;竞争加剧,毛利率下滑风险。