事件:
我们对电力设备行业2013年报预告情况做一梳理,业绩同比增速上限40%以上的公司32家,铁塔电缆公司较多,源于营业外收入影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩同比增速上限介于20%-40%的公司17家,3家节能环保公司:天壕节能、新时达、易世达值得关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,业绩同比增速上限小于20%的公司共计35家,行业分布较为分散。
我们重点关注的上市公司2014年平均动态PE 25.47倍(按2月7日收盘价),相较2014年增长率(35.76%)基本合理。我们建议重点关注2014年成长性较好的细分板块,主要关注两个板块:(1)配电网;(2)智能表。此外,节能环保板块部分公司:天壕节能、新时达、易世达亦值得关注。
点评:
2013全年业绩增速情况1.1 增速上限40%以上:铁塔电缆、电源公司居多
有32家公司业绩同比增速上限在40%及以上。此外,安科瑞已公布2013年报,净利润同比增43.16%。33家公司行业分布为:一次设备17家(铁塔电缆6家,配电4家,输变电、电机及零部件各3家,低压电气1家);二次设备16家(电源5家,智能电网4家,节能环保3家,智能表2家,智能用电、电厂工业自动化各1家)。
铁塔电缆公司业绩超预期,主要原因在于部分公司营业外收入贡献所致。电源公司业绩快速增长源于主要公司采购成本降低、毛利率提升,我们认为,电信、金融、政府等领域大功率UPS进口替代比例逐步增加,行业毛利率有望进一步提升。
1.2 增速上限20%-40%之间:部分节能环保公司值得关注
有17家公司业绩同比增速介于20%-40%之间。行业分布为:一次设备8家(铁塔电缆4家,配电2家,发电设备、电机及零部件各1家);二次设备9家(智能用电、节能环保各3家,智能电网、电源、电厂工业自动化各1家)。
3家节能环保公司:天壕节能、新时达、易世达,净利润同比增速上限均在30%以上。天壕节能积极拓展下游领域;新时达介入机器人领域;易世达涉足天然气运营、设备领域。三家公司未来发展值得关注。
1.3 增速上限0%-20%之间:行业分布较分散
有12家公司业绩同比增速介于0%-20%之间。行业分布较为分散:一次设备8家(配电3家,铁塔电缆、发电设备各2家,低压电气1家);二次设备4家(智能电网3家,电厂工业自动化1家)。