报告摘要：
          一周重要事件回顾
          4800  亿资金到期回笼，流动性面临大考：春节前一周，由于银行间资金紧张，央行开展了3750  亿元的逆回购操作，随后银行间资金价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不过，逆回购操作将在本周到期，使得流动性再次面临大考。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2  月11  日，3300  亿元逆回购将到期。2  月13  日，1200  亿元逆回购和300  亿元国库现金定存到期。由此计算，本周公开市场将形成自然净回笼4800  亿元，使得流动性面临大考。
          影子银行监管加码，信用债投资或迎来新曙光：去年高收益信托、高收益理财产品等大量非标资产受到各类投资者追捧，直接压制了债券市场表现。而影子银行监管加码则为深居寒冬的债市带来一丝暖意，信用债投资或将迎来新曙光。据了解，“107  号文”不仅明确定义了影子银行的概念，也对影子银行的监管责任进行了分工，此类监管条文有望成为债市行情逆转的催化剂。同时，随着我国投资者限制的不断放宽以及市场容量的不断扩大，信用债的流动性会不断提高，未来信用利差有望呈现出向价值持续回归的趋势。
          发行市场概况
          利率债节后正常发行：春节两周期间一级市场利率债和信用债共计发行515  亿元，较前前周减少了62%；其中利率债280  亿元，信用债235  亿元，分别比前前周少65%和60%。利率债方面，发行4  政策金融债，合计规模280  亿元，具体包括增发1  只国开债，期限为1  年；3  只进出债，期限分别为2  年、3  年和5  年。根据公告统计，本周利率债发行计划为5年期付息国债280  亿元，1‐10  年期5  只国开债300  亿元。
          信用债供给逐步恢复：信用债春节两周共有22  只新券发行，总计规模235  亿元，规模相比前前周大幅下降  。其中产业债14  只149  亿元，城投债8  只87  亿元，分别环比下降57%和下降64%。产业债占比上升4  个百分点至63%。根据已发公告统计，目前确定的本周信用债发行量为161.9  亿元，其中产业债92.9  亿元，城投债69  亿元。春节过后发债规模逐步恢复。
          发行利率走势分析
          指导利率陡峭化下行：其中1  年期下行幅度达到7‐12bps  的；3  年期下行4‐11bps；5‐10  年期也有1‐6bps  的下行，15  年期及以上品种下行幅度在1‐2bps，发行利率进一步陡峭化。而低评级下行幅度明显小于高评级。
        而各品种的分位数水平均出现一定幅度的下跌，最低降至88%。