本期投资提示:
存贷规划:增量维持,增速略降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从调查样本看,13 年各家银行的存贷款目标均完成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)存款上,大行稳定性高于中小行,表现在日均存款增速远高于时点增速。贷款上,需求逐步好转,客户结构调整继续深化。对市场极为关注的按揭贷款,总行政策未变,仍然优先保证首套房、保障房的融资需求,但并无统一要求,分支行会根据市场情况调整贷款定价和投放节奏。对股份制银行,首套房按揭基本在基准以上,而且额度十分紧张。14 年,由于流动性紧张局面,各家银行均表示存款增长压力要比13 年大,贷款由于额度管控,大行预计增量与13 年持平,增速略降;股份制银行预计贷款增速基本持平,若二级资本债成功发行,贷款增长有可能略快于13 年。
同业非标和债券资产摆布随行就市。银行对同业和债券资产并无规模考核,每年根据市场情况灵活配置,为贷款补差项。对非标资产配置,各家银行的原则就是看收益率和各种成本的比较,包括同业负债成本、经营成本、资本成本和税收等。2013 年,国有大行略微压缩可供出售类和持有至到期类投资,同时增加了流动性高的交易性金融资产,投资结构基本稳定;而中小股份制和城商行则在利润驱动下大规模压缩了可供出售类和持有至到期类投资,同时大幅增配了高收益的应收账款类投资。14 年,应收账款项下的信托收益权受限于计提拨备和风险权重等同一般性的贷款,不会继续大规模的扩大。
银行超额备付率逐步回归常态水平。2013 年,各家银行经历6 月钱荒事件后,纷纷调高了超额备付率,股份制银行在3%以上,大型银行在2%以上。显然对银行而然3%以上的超储率过高,14 年股份制银行已将这一指标调回至2-3%,大型银行下调至2%以下。
息差企稳,不惧互联网金融冲击。14 年,存款成本上升压力肯定存在,但市场化改革不加速推进,银行有望保持息差稳定。互联网金融和利率市场化都加剧金融脱媒,负债成本趋势性上升。但由于我国利率市场化改革在流动性较紧环境下进行,银行的议价能力强,可通过提升资产端定价转嫁负债成本。从调研银行看,13 年3 季度息差触底,4 季度略反弹,若货币政策稳定,预期14 年息差将保持稳定。13 年,外币息差企稳回升态势良好。
不良压力仍存,不良率今年难言见顶,并未发现新风险点。银行资产质量有滞后性,14 年资产质量仍有压力,不良率仍将缓慢上升。不良问题仍主要集中在经济发达的地方,中西部没有形成系统性的区域风险,总体稳定。钢贸、光伏、造船等老问题多,没有新爆发问题。大多银行融资平台贷款不良低、拨备高,到期不再续作。调研情况看,股份制银行的平台贷基本没有不良,即使存量有1-2 笔这几年也已逐步消化调研。不良处置方式多样,拨备计提充足,银行不良率和不良余额完全可以通过核销和清收加以控制。
银行在积极争取优先股首批试点。优先股可在不摊薄权益情况下,满足资本要求,加快资产增速,对银行是好事。财政部会计司对优先股权益或债务的认定,主要看条款设计,发行成本预计在6%-7%。