即時訊息:3541 西柏1 月及第一季營收淡季不淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(王登城)1. 根據通路訪查結果,3541 西柏1 月營收將超過1 億優於預期且優於以往淡季水準;第一季營收初估季減10%以內,也優於以往第一季營收季減20%幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2. 根據通路訪查結果,西柏今年最重要產品Movie Theater,預估第二代出貨量自3 月開始放大,全年台數有機會年增1.6 倍,這將是讓西柏今年營運大幅成長最大主因。
即時訊息:2327 國巨近期股價較強的原因。(魏建發)1. 近期國巨股價較強,主因公司1 月受到大陸農曆年來臨,客戶提前備庫存,造成營收23.6 億元,月增26%,年增10%,優於預期。
2. 2 月營收在1 月基期較高下,估計營收將月減20%以上,整體第一季營收預期與去年第四季約略持平。
3. 今年國巨最大股東KRR 會將CB 全數轉換過來,股本會再度大幅膨脹三成以上,公司計畫每年減資,縮減股本,提高股東權益,有利公司股價向上。
4. 目前被動元件產通在MLCC、晶片電阻等價格仍是趨跌,國巨短期雖有營運利多,但預估今年擴增股本後,EPS 約在1 元左右,較不建議追高,回檔再擇機介入。
即時訊息:2402 毅嘉1 月營收月增10%優於預期,2 月接單金額與去年12 月相當。(王登城)1. 2402 毅嘉1 月營收9.4 億(月增10%、年增28%)優於預期,主要原因是軟板營收創兩年來次高,有效抵銷按鍵營收創新低利空。
2. 根據通路訪查,毅嘉2 月接單金額與去年12 月相當或約8.5 億,其中軟板訂單約7.5 億,按鍵訂單不到1 億。
3. 由於1 月營收優於預期且2 月接單與去年12 月相當,只要3 月營收保持一定水準,預估毅嘉第一季營收季減10%以內(明顯優於我們先前預估季減20%),主要動能來自軟板訂單。
4. Blackberry(BBRY)旗艦機預計今年第二季出貨,但根據通路訪查結果,不論量或價均較以往差,因此毅嘉對該客戶今年訂單保守預估。
5. 根據通路訪查結果,預估毅嘉今年軟板營收將年增20%~30%,按鍵營收將有兩位數年減幅,至於市場傳言今年EPS 要挑戰2 元水準,我們認為關鍵在於軟板毛利率能否有效提升。
即時訊息:4906 正文1 月營收月減28%低於預期,第一季營收將轉為季減。(王登城)1. 4906 正文公佈1 月合併營收11.6 億(月減28%、年減37%)低於預期且創三年來新低,根據通路訪查結果,主要是部份產品研發時間落後,造成出貨不及。
2. 根據通路訪查結果,正文2 月營收大致與1 月相當,3 月因有其他新產品開始量產出貨,營收動能才會轉強。原先預估第一季整體營收有機會季持平到季成長,我們修正看法,預估第一季營收季持平到季減10%。
3. 根據通路訪查結果,我們預估正文2014 年營收年增10%~15%,倘若新產品出貨順利,甚至有機會挑戰2012 年營收高點或年增30%。毛利率因LTE、雲端等新產品營收比重提升且新產品開發完成,有利研發支出減少,加上營收規模推升產能利用率,初估毛利率有機會年增1~3 個百分點。我們根據以上數據假設,預估正文2014 年EPS 將落在2.3~3.2 元間。
即時訊息:6285 啟碁1 月營收月增14%優於預期,第一季營收初估季減9%~11%。(王登城)1. 6285 啟碁公佈1 月營收30.4 億(月增14%、年增9%)優於我們預期,根據通路訪查結果,啟碁第一季營收將季減9%~11%到83~85 億,主要是受到傳統淡季影響及農曆年工作天數減少。
2. 倘若以第一季營收預測分析,則啟碁2~3 月營收恐低於1 月水準,然根據通路訪查結果,啟碁3 月將有STB 新訂單開始出貨,因此3 月營收仍有機會轉強。
3. 根據通路訪查結果,我們預估啟碁2014 年營收區間約390~395 億或年增6%~8%,其上緣數字與我們去年11 月6285 啟碁研究報告數字相當或到395 億全年營收預估。
4. 我們對6285 啟碁2014 年營運保持樂觀,但短線留意第一季淡季效應。
即時訊息:2439 美律1 月營收月減20%低於預期,長線基本面保護短線營收疲弱。(王登城)1. 2439 美律公佈1 月合併營收9.8 億(月減20%、年增16%)低於預期,主要原因是進入淡季且12 月基期偏高。
2. 根據通路訪查結果,美律目前第一季營收季減18%~22%看法並未改變,主要原因是進入淡季且第四季基期偏高,頭機與免持聽筒營收將明顯季減,至於高功率揚聲器則是略為季減。以1 月營收分析,預估2 月營收同樣平平,要到3 月營收才會轉強。
3. 根據通路訪查結果,美律2014 年上下半年營收占比35%~65%,也就是全年營收預估年增45%~50%,營運動能相當強勁。
2014 年最大成長動能來自揚聲器,其次是頭機產品,至於行動電源產品約年持平到略年增,免持聽筒則是年減。依照上述假設,我們預估2439 美律今年EPS 將挑戰10 元以上高水準。