1，本周A  股市场虽然表现不佳，但站在全球背景上看还算稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月份以来，我们真正看到全球市场的恐慌，发达国家市场的波动完全不是我们熟悉的1%-2%已经算大幅波动的概念，道指跌了21%，日经225  跌了27%；资源国的巨幅补跌开始，俄罗斯股票指数跌了29%，巴西股票指数跌了26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在欧洲金融危机开始浮现，全球六大央行联合降息背景下，全球对金融和经济的担忧（经济衰退）甚至恐惧（经济萧条）形成共振；这一力量当然成为了当前影响A股市场波动的最重要力量，全球动荡不结束A  股也难以稳定。
2，  国内来说，我们认为4  季度是周期担忧和政策刺激的博弈阶段。周期的担忧无法消除，但在经历了过去3  个季度的持续下跌反应后，市场投资者已经基本接受了盈利会明显放缓的预期；但无论是经济数据还是盈利数据，恶化程度还需要更多时间来验证；按照我们的宏观分析，3-4  季度中国宏观经济环境应该还能够保持相对稳定，工业企业盈利4  季度增长还将好于3  季度。与此同时，无论是经济放松政策还是市场维护政策，都在不断推出；我们的看法一直是在周期全面下行前端，政策力量无法改变趋势，周期力量仍占上风；但政策效应并非毫无作用，全球恐慌缓解后，持续政策刺激仍可能对投资者预期产生一定的正面影响。
3、在全球环境、政策刺激和经济担忧这三大因素的综合影响下，我们想象年内可能的市场路径：1）全球性的周期恐慌延续，A  股市场提前更充分的反应明年的周期风险（运行区间下降到2000  点以下），这有利于09  年市场的整体表现；2）全球金融市场相对平稳，A  股市场在政策刺激和经济担忧双向影响下达到相对平衡（运行区间在1800-2300点），但09  年仍需要时间消化周期风险；3）全球金融市场可能出现反弹，带动A  股市场的反弹，运行区间有所上移到（2000-2500）。我们认为第二种途径可能最大，第一种可能性最小。但无论如何，目前远没有到经济最差的时候，也没有到股票市场趋势变化的时候。无论对企业，还是对市场，保全实力度过周期，都是最重要的。有人说，现在最需要的是现金和勇气；现金似乎更重要，因为有现金就有勇气。