主要结论：
          节前市场窄幅整理，节后首日低开高走开门红，我们认为短期市场方向取决于流动性，不过上下空间依然有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          增长数据空窗期，改革憧憬或升温。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）经济增长数据迎来空窗期，后续指标有望反弹，带动预期小幅回升。2）2014  年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；临近两会，改革预期可能再度升温。3）转型下半场比上半场乐观。转型由被动的、市场自发的、局部的到主动的、顶层设计的、全局的，可能即将进入下半场，对于下半场我们要比上半场乐观，但转型风险还远未释放完毕。
          流动性略缓和，但利率中枢难下行，流动性是短期市场的关键因素。节后现金回流，通常带来流动性的相对宽松，趋势来看我们认为流动性难以对市场构成明显推力，但短期来看流动性是关键因素。1）当前经济和金融背景下，利率中枢难以下行。2）尽管经济弱势，但尚不足以触及下限，货币政策基调未变，即使流动性阶段性缓和，也是从“紧张”到“平衡”，尚难走向“宽松”，因此尚难对股市形成明显推动。3）QE  继续缩减规模，新兴市场资金流出压力日甚，中国恐难独善其身；本周面临4500  亿的逆回购到期压力，是否滚动操作以对冲集中到期的冲击以及操作规模多大，央行的态度至关重要。
          供求关系略改善，年报行情料活跃。1）1  月份市场下跌的主要原因是供求关系压力及由此带来的市场情绪恶化。IPO  即将迎来空窗期，新股的节奏暂缓令扩容压力大为缓解，市场供求关系改善。不过本周二有3  只新股发行。
        2）2  月再融资料延续减量，解禁压力有所缓解。3）目前风险溢价已超过去年8  月初的最高水平，从节后首日表现看市场情绪有所回升，我们认为市场情绪再度恶化空间不大，风险溢价有望高位回落。4）结构性行情以及IPO重启有助于深市成交状况的改善，但对于沪市则持续恶化，量能不足仍是市场主要制约。5）年报期结构性行情依然活跃。
          继续筑底，上下空间有限。上证指数重新回到去年2444  点以来的下降通道中，且自去年12  月突破未果以来向下斜率有所加大，目前面临上方空头排列的均线系统压制，60  日均线目前位于2117  点，其仍在不断下行中，前期整理的小平台大致在2070-2120  点，均将构成向上阻力。不过2000  点以下的空间我们认为也相对有限，当前市场仍处于筑底阶段。