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纺织服装行业研究报告:申银万国-纺织服装行业周报-140210

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2014-02-10 15:30:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平
研报出处: 申银万国 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 650 KB 分享者: 简****单 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期内容提示:
        一周主要回顾:1、行业观点:1  月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受“春节”临近影响,比上月回落0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增速有所放缓,但仍旧位于临界点以上的扩张区间。2、春节社零增长13.3%。黄金周拉动消费,社会消费品零售总额增长13.3%,相比2013  年同期增速14.7%有所回落,其增速为近十年最低。春节期间,高端消费明显下滑,大众消费成为主流。
        行业及公司追踪:纺织服装行业消费仍旧疲软,加上今年暖冬气候影响,预计四季度至今经营情况不及前三季度。分子行业来看:1、男装终端销售压力依旧很大,加盟商订货积极性不高,整体渠道数量处于下降趋势,预计业绩负增长企业较多。已公布业绩快报,七匹狼预计收入下滑20%,净利润下滑33%,报喜鸟预计业绩下滑70%左右,卡奴迪路预计业绩下降10%-增长20%;2、休闲服库存压力好转,订货会降幅收窄,行业调整已进入尾声,美邦服饰依旧承压,预计2013  年业绩将下滑40%-50%,预计2014  年业绩将转正,森马服饰预计业绩增长15%左右;3、户外开店扩张支持企业增长,探路者预计收入增长31%,净利润增长48%,嘉麟杰预计净利润增长130%-160%;4、家纺预计2014  年将出现恢复增长,13Q4  经营情况略低于达预期将影响2013年业绩,罗莱家纺预计13  年业绩下降10%左右,富安娜预计业绩增长10%左右,梦洁家纺预计业绩增长60%-70%;5、纺织制造业绩受外需回暖拉动明显,内外棉价格收敛和高价棉库存消化助涨毛利率提升,鲁泰预计业绩增长30%左右,华孚色纺预计业绩增长100%-130%,百隆东方预计业绩增长90%-130%。
        上周纺织服装板块表现强于市场:上周纺织服装指数涨3.56%,相对申万A指数涨2.70%。其中,纺织制造指数涨4.04%,相对申万A  指涨3.18%;服装家纺指数涨3.08%,相对申万A  指涨2.23%。
        行业基础数据:上周棉花价格高开高走、化纤价格小幅上涨:上周棉花价格高开高走、化纤价格小幅上涨:国内328  级现货跌0.09%报于19443  元/吨,郑棉主力合约涨0.1%报于19880  元/吨。涤纶短纤持平报于9680  元/吨,粘胶短纤涨0.41%报于12350  元/吨,锦纶切片持平报于19400  元/吨。
        我们的观点:整体终端需求平淡,行业将分化,预计一季报家纺和休闲服等子行业将迎来业绩拐点。受2013  年暖冬和春节靠前因素的影响,冬装终端零售整体较为平淡。从估值角度来看,纺织服装经过一年多的深度调整,部分企业在1  倍PB  附近,估值下行风险较小。分子行业来看;男装终端销售依旧疲软,传统外延扩张方式遭遇瓶颈,渠道处于调整过程中,2013  年业绩负增长企业较多,仍需静待行业拐点;休闲服四季度补库存受暖冬影响较大,订货会降幅已经收窄,行业调整趋于尾声;家纺预计14Q1  龙头企业订货会转正,整体销售渠道仍处于稳步增长阶段;纺织制造2014  年直补政策出台有望获得政策红利。在整体基本面较弱的情况下,一季度题材类且有诉求的公司股价表现较好,探路者和嘉麟杰在1  月涨幅领先。近期重点推荐大众消费男装龙头凯诺科技、家纺龙头罗莱家纺、纺织龙头鲁泰A  和有定增预期的华纺股份    

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