中国货币市场基金从低基数水平快速增长中国货币市场基金（货基）2013  年资产管理规模增至人民币8,830  亿元，较之2010  年的低基数水平，三年来的年均复合增长率高达79%，这主要因为通过网络/移动渠道销售的可实现T+0  取现/支付功能的高收益货基异军突起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        T+0  货基与活期存款相似，但收益率更高中国T+0  货基既具备活期存款的支付/转账便利，又能提供5-7%的收益率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然银行理财产品或许能在收益率上与T+0  货基竞争，但由于不能提前支取而无法阻止银行存款流出至T+0  货基。由于美国的货基可以提供T+0  和支票开具功能，其资产管理规模与存款之比高达28%；而不支持T+0  的英国本土/日本/台湾货基的资产管理规模与存款之比相对较小。
        可能出现存款外流到货基的恶性循环
        随着更多存款外流至主要投资于同业存款的T+0  货基，银行可能会被迫提高存款利率以满足贷存比要求，进而推动同业利率(SHIBOR)上升并导致更多存款外流。
        随着T+0  货基规模增大，其流动性风险上升我们认为随着T+0  货基增长，它们可能面临更大的流动性风险，因为它们需要通过同业市场拆借来满足净赎回要求。一旦发生意外的大规模赎回或者货基净值下降则可能触发基金赎回，或许会出现类似2008  年美国货基遭“挤兑”的局面。在那场危机之后，许多国家都出台了更严格的监管要求，包括货基的流动性和资产结构问题。我们认为，由于中国货基具备T+0  功能且监管相对较松，所以可能在中长期内面临更大的流动性风险。
        在监管机构采取行动之前，首选优质银行股我们认为T+0  货基的快速增长可能推高银行和企业的资金成本，并加大系统性贷存比及流动性风险，从长期看其程度或许会较美国70-90  年代时更甚，因为中国银行业受制于贷存比要求而且针对货基的监管相对较松。在银行业贷存比要求以及货基流动性/资产结构问题得到解决之前，中国银行业可能面临长期的净息差/净资产回报率压力。我们首选存款业务具备防御能力的银行，包括农业银行H/A  股（买入/强力买入）以及招商银行H/A  股（强力买入/买入）。主要政策风险：政策不调整；GDP  增速硬着陆。