事件：公司于  2  月7  日公告拟出资4135  万元收购利华燃气所持有的新疆利华绿原51%股权，同时拟对利华燃气进行增资持有其20%股权，并与利华燃气在天然气领域展开一系列合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        燃气业务再下一城，外延扩张持续推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收购完成后公司将进入经济较为发达的巴州市场，实现对南疆三地州（还有克州和喀什）的燃气覆盖。利华绿原2013年实现收入5007  万元、净利润654  万元，拥有第二师范围内10  个团场及铁门关市的天然气特许经营权，气源来自塔里木油田，截止2014  年1  月，已建成CNG加气站7  座，LNG  加气站1  座并已投入运营，在建CNG\LNG  加气站2  座，2014  年拟建CNG\LNG  加气站10  座。
        参股利华燃气，产业链扩张取得重大进展。利华燃气是国内专业天然气储运运营商，燃气开发、储配业务遍及华北和华中地区，2013  年实现收入9  亿元、净利润7266  万元（母公司报表）。参股利华燃气标志公司进入天然气物流领域，与利华燃气协议共同出资在新疆成立天然气储运公司和筹建LNG  液化工厂，将助力公司实现产业链扩展。
        此项协议将明显增厚公司  2014  年业绩。1.利华绿原加气站13  年开始建设，8  月后逐步投运，未能在13  年明显贡献业绩，假设截止14  年底共投产12  座加气站、平均单站日加气量为4000  方，预计14  年加气站年加气量为1752  万方，以单方净利润0.8  元估算可实现净利润1402  万元，我们预计利华绿原14  年净利润有望达到2500  万元左右。2.假设利华燃气13  年净利润增长20%-40%，20%股权将为公司带来1744-2034  万元投资收益。
        内生增长和外延扩张双轮推进，我们看好公司天然气业务成长空间。1.按照协议约定，公司有望于2015  年实现对光正燃气100%控股；2.2014-2015  年伊犁新源燃气项目、第三师农场项目及利华绿原加气站有望顺利建设，我们预计2014  年公司加气站数量将突破20  座；3.环塔线已于2013Q4  全线投运，公司气源有充分保障；4.LNG  液化工厂的建设将完善产业链并成为新增长点。
        考虑转让资产收益，上调2013  年EPS  预测至0.01  元（原为-0.02  元）；维持2014和2015  年EPS  预测为0.19  和0.25  元。目前股价为6.70  元，对应14  年35  倍PE。
        考虑未来燃气业务增长空间，维持“增持”评级，短期目标价为7.40  元。