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研究报告:招商证券-2013年第四季度中国货币政策执行报告的点评:预计2014年货币政策依然稳中偏紧-140210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-10 13:45:31
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢亚轩,赵文利,张一平
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 341 KB 分享者: zb****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        中国人民银行2014  年2  月8  日发布《2013  年第三季度中国货币政策执行报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1.  货币政策的目标依然是四个“稳增长、调结构、促改革和防风险”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)央行对国内未来经济走势判断与三季度的表述相同,“平稳向好、稳中有进”;对于未来物价走势,央行认为目前的情况“有利于CPI  继续保持基本稳定”,与三季度表述相比更为乐观;强调关注“经济金融领域的潜在风险”以及“债务水平上升”;对于流动性的把控方面,强调“流动性闸门的调控和引导作用更加重要”;对外部环境,特别是美国经济,表述更为乐观。
        2.  在央行的下一阶段政策思路中,大体论述与三季度一致,“实施稳健的货币政策,保持货币政策的稳定性和连续性”。增加“调控的协同性”,突出强调了发挥央行“金融监管协调部际联席会议制度的作用”,包括发挥在“公司信用类债券部际协调机制的作用”、以及“建立健全金融综合统计体系和信息共享机制”等内容,进一步凸显央行在金融宏观监管和宏观调控领域的决策地位。
        3.  四季度非金融企业及其他部门贷款加权平均利率小幅上升至7.20%,比上季度末上升0.15  个百分点,企业四季度短期融资成本增加,其中一般贷款加权利率基本持平,而票据融资利率上升较快,主要受金融机构压缩票据业务的影响。
        4.  央行继续完善流动性调节机制,调控方式更加灵活多样。向符合要求的金融机构按需提供流动性支持的机制有两种,一是常备借贷便利工具,二是对“再贷款”进一步细分为——流动性再贷款。2013  年末,常备借贷便利余额1000  亿元,比9  月末下降2860  亿元,结合公开市场操作,反映出四季度央行实际操作偏紧。为了避免市场的季节性冲击,春节前常备借贷便利余额大幅增加。金融机构年末超额准备金率继续上升至2.3%,较6  月末上升0.2  个百分点,随着银行调整其资产负债结构,增加备付金率,超额准备金率对流动性的预示作用下降。
        

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